20211015-川财证券-铜行业动态点评_库存低位支撑铜价_关注铜板块投资机会_4页_498kb

铜行业投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期铜价上涨的原因及铜板块的投资机会，指出铜价上涨主要受到供应趋紧、需求恢复、低库存以及大宗商品普涨等多重因素支撑。

主要观点

• 供应格局趋紧：铜矿供应增量高峰已过，叠加马来西亚废铜新政策导致国内废铜供给紧张，同时国内限电对铜冶炼环节造成干扰，整体供应端压力较大。
• 需求恢复良好：下游需求逐渐回暖，尤其在精铜杆生产领域，企业订单饱满，加工费较高；铜管、铜板等子行业开工率也有所回升。
• 低库存支撑价格：三大交易所（LME、COMEX、SHFE）铜库存均处于历史极低水平，LME铜库存舱单注销占比达70%，现货升水达到108美元，显示市场对铜的强劲需求和紧张供应。
• 大宗商品普涨：能源等大宗商品价格持续上涨，带动铜价上行。锌冶炼企业Nyrstar减产引发市场对海外有色金属供应的担忧，进一步推升铜价看涨预期。
• 投资机会显现：铜价有望维持高位甚至进一步走强，建议关注铜矿龙头及受益于新能源行业的铜箔企业。

关键信息

• 铜价上涨：截至10月14日夜盘，LME铜期货价格重回10000美元/吨。
• 供应因素：铜矿供应增长放缓，废铜供给受限，冶炼环节受限电影响。
• 需求因素：下游行业需求逐步恢复，尤其精铜杆企业订单饱满。
• 库存情况：LME铜库存舱单注销占比70%，现货升水高企，库存处于历史低位。
• 行业展望：铜价有望维持高位，板块投资机会存在。
• 重点企业：建议关注紫金矿业（铜矿龙头）和诺德股份（铜箔企业）。
• 风险提示：美联储缩表过快、下游需求不及预期、废铜供给超预期。

投资建议

• 买入建议：铜价上涨趋势明确，供应紧张和需求恢复为支撑，建议关注铜板块。
• 关注企业：
  • 紫金矿业：作为铜矿龙头，受益于铜价上涨及行业利润提升。
  • 诺德股份：受益于新能源行业快速发展，铜箔需求增长显著。

风险提示

• 美联储缩表：若缩表速度过快，可能对市场流动性产生负面影响。
• 需求不及预期：若下游需求恢复不及预期，可能影响铜价走势。
• 废铜供给超预期：若废铜供应突然增加，可能缓解供应紧张局面。

公司信息

• 机构名称：川财证券
• 报告类别：行业点评
• 报告时间：2021/10/15
• 分析师：陈雳（证书编号：S11000517060001，邮箱：chenli@cczq.com）

重要声明

• 本报告仅供签约客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。
• 未经授权，禁止复制、分发或引用本报告内容。

联系方式

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼