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市场研报总结：沪锡期货周报 2021年10月15日

核心内容

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，“+”代表净多，“-”代表净空。

2. 周度观点策略总结

• 宏观因素：美国9月CPI数据超预期，显示通胀压力仍存，市场避险情绪升温，削弱美元吸引力。
• 政策因素：美联储可能在年底前开始缩减购债，符合市场预期。
• 基本面因素：
  • 上游锡矿进口仍无明显增量，原料紧张担忧持续。
  • 10月份限电限产及环保督察影响减弱，预计产量将有所回升。
  • 海外疫情改善推动冶炼生产恢复，市场供应有望边际好转。
• 库存状况：内外库存均处于极低水平，市场货源紧缺。
• 价格走势：锡价预计高位震荡运行。
• 下周展望：预计锡价震荡偏强，供应改善预期与资源紧缺局面并存。
• 技术面分析：沪锡主力2111合约持仓减量，交投趋淡，关注10日均线支撑。
• 操作建议：轻仓多头思路。

主要观点

3. 多空因素分析

利多因素

• 美国9月CPI环比上涨0.4%，同比上涨5.4%，均高于市场预期，显示通胀压力持续。
• 国际能源价格飙升，促使投资者寻求避险资产。
• 印尼9月精炼锡出口同比增长8.3%，但按月计算下降近20%，显示出口波动。
• 马来西亚冶炼公司MSC运营产能恢复至80%，单月产量可达1600吨，显示供应端恢复预期。

利空因素

• 美联储会议纪要显示可能在11月中旬开始缩减购债，对市场流动性形成压力。
• IMF将2021年全球增长率预测下调至5.9%，维持2022年预测不变，显示经济增长放缓预期。
• 内外库存均处于低位，市场货源紧缺，对锡价形成支撑。

关键信息

4. 市场数据

• 国内锡现货价格：截止至2021年10月15日，长江有色市场1#锡平均价为285,250元/吨，沪锡期货价格为280,920元/吨。
• 锡价基差：截止至2021年10月15日，基差为4,330元/吨。
• 锡精矿价格：
  • 广西锡精矿70%价格为265,250元/吨。
  • 云南锡精矿40%价格为261,250元/吨。
• SHF锡库存：10月8日为1,841吨；10月14日数据未明确，但整体库存处于低位。
• LME锡库存与注销仓单比率：10月14日LME锡库存为880吨。
• 锡进口盈亏：10月14日进口盈亏为4,305元/吨。
• 锡焊条价格：
  • 云锡华锡个旧锡焊条63A价格为189,750元/吨。
  • 60A价格为181,750元/吨。
• 沪锡与沪镍比值：1.9060。
• 沪伦锡比值：7.4909。
• 前二十名持仓：
  • 多单持仓为27,918手，较上一交易日减少1,240手。
  • 空单持仓为29,642手，较上一交易日减少379手。

总结

综上所述，沪锡期货在2021年10月15日周报中呈现高位震荡走势，主要受宏观政策、通胀压力及市场供需影响。尽管供应端有所恢复，但原料紧张和库存低位仍对锡价形成支撑。技术面上，沪锡主力合约持仓减量，交投趋淡，需关注10日均线支撑。操作建议为轻仓多头思路，预计下周锡价将震荡偏强。

瑞达期货金属小组
陈一兰（F3010136、Z0012698）
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