20210228-光大证券-零售行业周报第374期_春节后股市波动加剧_黄金珠宝行业或有分化_10页_724kb

行业研究总结：黄金珠宝行业或有分化，零售行业周报第374期（2021.02.22-2021.02.26）

核心内容

2021年2月22日至26日期间，A股市场整体出现回调，上证综合指数和深证成份指数分别下跌5.06%和8.31%。尽管如此，零售板块（中信）指数仅下跌2.66%，表现优于大盘。2021年以来，零售板块整体下跌3.03%，排名29个中信一级行业第20位。

主要观点

• 板块表现：过去一周，零售板块整体表现优于上证综指和深证成指，涨幅排名29个中信一级行业第11位。其中，黄金珠宝子行业涨幅领先，达2.47%，而百货子行业则小幅下跌。
• 行业分化：2021年以来，零售板块中黄金珠宝涨幅显著，达16.51%，而超市和贸易子行业则出现下跌，分别为-1.22%和-3.09%。
• 个股表现：过去一周，零售行业主要上市公司中，42家公司上涨，50家公司下跌，1家公司停牌。涨幅前三为安德利（25.39%）、金洲慈航（17.83%）和中央商场（12.63%）。跌幅前三为ST成城（-14.47%）、百联股份（-13.62%）和南极电商（-8.24%）。
• 投资策略：建议关注黄金珠宝行业中的老凤祥、潮宏基和周大生，认为其具有长期发展潜力。同时，推荐关注百联股份和首商股份，因其在零售行业中的重要地位。
• 风险提示：居民消费需求增速未达预期、地产后周期影响部分子行业收入增速、渠道变革对现有商业模式冲击高于预期。

关键信息

1. 零售板块行情回顾

• 过去一周：
  • 上证综合指数：-5.06%
  • 深证成份指数：-8.31%
  • 商贸零售（中信）指数：-2.66%
  • 动态市盈率：69.5X
• 2021年以来：
  • 上证综合指数：1.04%
  • 深证成份指数：0.25%
  • 商贸零售（中信）指数：-3.03%
  • 动态市盈率较上年最后一个交易日下降3.7X

2. 零售板块子行业表现

• 过去一周：
  • 涨幅前三：黄金珠宝（2.47%）、贸易（1.74%）、百货（-0.82%）
  • 动态市盈率最低的三个子行业：家电3C连锁（-43.1X）、贸易（16.3X）、专业市场（18.9X）
• 2021年以来：
  • 涨幅前三：黄金珠宝（16.51%）、超市（-1.22%）、贸易（-3.09%）
  • 动态市盈率上升最多的子行业：黄金珠宝（+8.2X）、家电3C连锁（+4.4X）、贸易（-0.2X）

3. 重要行业动态

• Tims咖啡：
  • 完成第二轮融资，计划在全国开设1500家门店。
  • 重视数字化建设，已在上海等城市实现门店盈利。
  • 微信小程序拥有近300万会员，探索咖啡零售和跨界营销。
• 盒马日日鲜：
  • 从上海开始扩充品类，实现生鲜全品类覆盖。
  • 产品复购率高，已覆盖全国20个省份。
  • 供应链建设完善，包括冷链仓库、数字农业中心等。
• 名创优品：
  • 2020年第四季度营收22.98亿元，环比增长11%，同比下降18%。
  • 毛利率为28%，调整后净利润增长70%。
  • 海外业务新增至冰岛和葡萄牙，全球门店总数达4,514家。

4. 投资建议

• 黄金珠宝行业：短期回调后，预计黄金珠宝股将出现分化，建议关注老凤祥、潮宏基和周大生。
• 零售行业：建议关注百联股份、首商股份，因其在行业中的权重和重要性。

5. 风险分析

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期影响部分子行业收入增速。
• 渠道变革对现有商业模式冲击高于预期。

附录

• 个股异动情况：部分个股出现显著涨跌幅偏离或振幅。
• 大宗交易记录：部分公司出现大宗交易，如永辉超市和中兴商业。
• 高管增持情况：部分公司高管或机构进行增持或减持操作，如永辉超市的多个私募基金增持。
• 行业及公司评级体系：
  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不全或存在重大不确定性事件。

联系方式

• 唐佳睿：CFA, CPA(Aust.), CAIA, FRM
  • 执业证书编号：S0930516050001
  • 联系电话：021-52523866
  • 邮箱：tangjiarui@ebscn.com
• 孙路：
  • 执业证书编号：S0930518060005
  • 联系电话：021-52523868
  • 邮箱：sunlu@ebscn.com

版权信息

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写。
• 本报告基于合法获得的信息，不保证其准确性与完整性。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。