20180520-广发证券-环保高压下的钢铁专题十六_超低排放改造要求VS实际执行-技术上可行_全流程改造成本吨钢成本为数百元_落后产能将加速退出_27页_795kb

钢铁行业超低排放改造要求与实际执行总结

核心内容概述

本报告分析了中国钢铁行业超低排放改造的政策要求、技术路径、成本结构及实施进度，强调环保高压对行业供给侧改革和产能结构优化的深远影响。超低排放改造要求覆盖钢铁生产全流程，重点提升烧结、炼铁、炼钢、轧钢等环节的排放标准，推动环保技术升级和落后产能加速退出。

主要观点

1. 改造要求

   • 覆盖钢铁生产全流程，包括铁矿采选、原料场、烧结、球团、炼焦、炼铁、炼钢、轧钢及大宗物料运输。
   • 烧结（球团）焙烧设备的颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放分别不高于10、35和50mg/m³，远低于现行标准。
   • 地方时间表早于生态环境部，部分省市计划在2020年、2022年和2025年前分别完成4.8亿吨、5.8亿吨和9亿吨粗钢产能的超低排放改造。

2. 技术路径

   • 有组织排放：采用活性焦脱硫脱硝一体化、循环流化床脱硫+SCR脱硝、干法脱硫除尘+COA协同脱硝等工艺。
   • 无组织排放：要求物料储存、输送及生产车间密闭，产尘点配备抑尘或除尘设施，车间外不得有可见烟粉尘。
   • 通过干法除尘、袋式除尘、湿法脱硫等技术实现污染物排放控制，部分企业已实现达标排放。

3. 改造成本

   • 烧结（球团）吨钢改造成本在30~70元/吨之间，全流程改造成本可达数百元/吨。
   • 成本差异主要来源于环保基础、改造范围、技术选择及企业议价能力。
   • 环保基础好的企业边际成本较低，改造周期较短，而环保基础差的企业需投入更多。

4. 改造进度

   • 烧结（球团）脱硫脱硝改造周期约为9~12个月，是实施重点。
   • 国企推进速度快于民企，部分民企仍处于观望阶段。
   • 预计到2025年，全国粗钢产能超低排放占比将达到100%。

5. 投资建议

   • 落后产能将加速退出，环保先进企业将受益。
   • 重点关注环保基础好、具备高环保标准的龙头钢企，如宝钢股份、南钢股份、新钢股份、方大特钢、华菱钢铁、韶钢松山等。
   • 超低排放改造将改善行业供需格局，提升盈利水平。

关键信息

一、改造要求

• 颗粒物：≤10mg/m³
• 二氧化硫：≤35mg/m³
• 氮氧化物：≤50mg/m³
• 时间表：2020年、2022年、2025年分别完成4.8亿吨、5.8亿吨、9亿吨粗钢产能改造。

二、如何改造

• 有组织排放：
  • 活性焦脱硫脱硝一体化：64元/吨（不含装焦）
  • 循环流化床脱硫+SCR脱硝：38元/吨
  • 干法脱硫除尘+COA脱硝：30元/吨
• 无组织排放：
  • 料场封闭：11.73元/吨
  • 物料输送与生产环节封闭：增加投资
• 全流程改造：
  • 完全新建：≥416元/吨
  • 部分改造：约320元/吨（如安阳钢铁）

三、改造成本差异

• 成本差异源于：
  • 改造范围（如烧结机面积、高炉容积）
  • 技术选择（如活性焦、循环流化床、袋式除尘等）
  • 环保基础（前期环保投入越多，边际成本越低）
  • 与环保公司的议价能力及付款方式

四、改造周期与执行情况

• 烧结（球团）：脱硫脱硝改造周期9~12个月，包括设计、施工和调试阶段。
• 国企执行：积极响应，推进超低排放改造。
• 民企执行：仍处观望阶段，主要顾虑为技术成熟度、成本压力和政策不确定性。

五、环保政策影响

• 环保标准提高，环保成本增加，将倒逼落后产能退出。
• 落后产能退出将减少钢材产量，改善行业供需结构。
• 环保绩效好的企业将获得政策支持，如免限产、优先进入环保目录等。

风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 环保标准修订及执行力度不及预期
• 超低排放改造执行采暖季限产力度不及预期

投资建议重点

• 关注环保基础好、技术先进、具备超低排放能力的龙头企业
• 预期行业供给将减少，盈利水平有望提升
• 环保设备投资需求将显著增加，利好工业环保行业

行业影响总结

• 供给端：落后产能加速退出，粗钢产量将有所下降。
• 结构端：环保先进企业将占据更大市场份额，行业集中度提升。
• 盈利端：环保成本上升，但环保达标企业有望在政策支持下提升盈利。
• 环保投资：超低排放改造将带动环保设备投资激增，工业环保企业受益。

数据支持

• 河北省《钢铁工业大气污染物超低排放标准（征求意见稿）》
• 《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》
• 企业年报、环保改造项目报告、环保政策文件等
• 广发证券发展研究中心草根调研数据