20251111-联合资信评估-地方政府与城投企业债务风险研究报告－上海篇_27页_2mb

地方政府与城投企业债务风险研究报告－上海篇

基本情况

• 上海市经济总量及人均GDP位居全国前列，形成以现代服务业为主体、战略性新兴产业为引领的产业体系。
• 财政实力强劲：税收收入占比高，财政自给率逐年提升，政府债务余额占GDP比例较低，排名全国靠前（债务率排名第2位）。
• 城投企业债务负担较轻：截至2024年底，债务资本化比率低于70%，短期偿债指标普遍良好，市本级和浦东新区债务规模较大。

主要发现

1. 债务管理强化：

   • 上海市政府启动“全域无隐性债务”试点工作，成功实现部分区域清零，并建立常态化的债务风险预警机制。
   • 各区通过债务压降措施（年均复合增长率多数出现负值）优化债务结构。

2. 城投企业表现：

   • 上海市存续发债城投企业主要集中在浦东新区、静安区和奉贤区。
   • 短期偿债压力小：仅部分区如奉贤区、徐汇区、长宁区存在资金紧张风险。
   • 未来三年集中到期：浦东新区、静安区及奉贤区到期债券规模大，但整体再融资能力较强。

3. 区域分化：

   • 财政收入和债务负担呈现区位差异：浦东新区财政稳健，发展强劲；崇明区受经济体量限制，债务负担相对较高。
   • 各区财政自给率呈现上升趋势，但不同区财政结构受土地出让、税收政策等因素多重影响。

风险点及摘要

• 债务管控需加强：尽管债务率在过去两年呈现上升趋势，但总体债务规模仍处于较低水平。
• 城投企业融资下降：尽管净融资额较上年下降，但再融资渠道总体稳固。
• 转型压力：部分区域（如金山、宝山）面临传统工业转型过程中的潜在债务风险。

结论

上海市政府债务管理成效显著，隐性债务化解有序进行，城投企业整体债务风险可控。但需关注个别高债务率区如崇明区风险及未来债务集中到期区域（浦东新区、静安区等）的资金压力。