20180917-长城证券-纺织服装行业9月第三周周报_中国潮_劲吹纽约时装周_21页_2mb

纺织服装行业周报总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年09月17日
• 分析师：黄淑妍
• 联系人：张家璇

行业表现

• 本周上证综指下跌0.76%，SW纺织服装行业下降2.17%，跑输大盘1.41个百分点。
• SW纺织制造下降3.57%，SW服装家纺下降1.32%。
• 个股表现分化，涨幅前五为天首发展（+8.64%）、健盛集团（+4.94%）、诺邦股份（+4.78%）、天创时尚（+4.60%）、多喜爱（+4.21%）；跌幅前五为浔兴股份（-40.96%）、星期六（-16.20%）、金鹰股份（-13.34%）、三毛派神（-11.76%）、欣龙控股（-7.59%）。

重点推荐公司

• 安正时尚：中高端女装重点推荐，18H1营收7.52亿元，同比增长20.33%，归母净利润1.62亿元，同比增长25.56%。预测2018-2019年EPS分别为0.88元、1.12元，对应PE分别为14X、11X。
• 森马服饰：休闲服饰重点推荐，18H1营收55.32亿元，同比增长24.80%，归母净利润6.67亿元，同比增长25%。预测2018-2019年EPS分别为0.58元、0.69元，对应PE分别为18X、15X。
• 罗莱生活：家纺重点推荐，18H1营收21.97亿元，同比增长10.87%，归母净利润为3.62亿元，同比增长5.67%。预测2018-2019年EPS分别为0.74元、0.88元，对应PE分别为14X、12X。
• 百隆东方：纺织制造重点推荐，18H1营收29.43亿元，同比下降3.92%，归母净利润3.62亿元，同比增长5.67%。预测2018-2019年EPS分别为0.41元、0.47元，对应PE分别为13X、11X。

主要观点

• 纽约时装周表现：华人品牌表现亮眼，共有30余个华人品牌参与走秀，其中19个进入官方主日程，占比达四分之一。包括森马、波司登等知名品牌及JNBY、Angel Chen、Particle Fever等独立设计师品牌。
• “天猫中国日”作用：推动了华人品牌在国际市场的影响力，如李宁和太平鸟在前一季活动后获得显著增长。
• 行业设计实力提升：众多品牌集中登上纽约时装周，显示国内设计能力增强，有助于品牌“年轻化”和“潮化”。
• 独立设计师品牌成长：借助纽约时装周拓展客户资源，利用天猫平台优化供应链，实现快速成长。
• 投资建议：继续看好设计能力改善、品牌精细化运营、渠道结构优化的品牌服装龙头。

行业估值

• 2018年9月14日，沪深300的PE为16.77倍，纺织服装行业的市盈率为19.79倍。
• 纺织服装行业相对沪深300的PE溢价水平为18.01%，低于2005年以来的均值35.14%，板块估值具备吸引力。

机构配置

• 2018Q2，机构对SW纺织服装行业的持仓比例为0.92%，较2017Q2上升0.1个百分点，较2018Q1上升0.18个百分点。
• 自2017Q4以来，机构配置比例持续上升。

本周提示

重点上市公司大事提醒

• 三毛派神、摩登大道、鲁泰A、鲁泰B、七匹狼、宏达高科、联发股份等公司在9月17日至21日期间召开股东大会或进行分红除权。

行业公司质押情况

• 行业公司质押情况汇总，如贵人鸟、多喜爱、希努尔、商赢环球、浪莎股份、柏堡龙、三房巷、红豆股份等，质押股份数量和比例不一。

解禁及解锁情况

• 表5列出本年解禁及解锁情况，如新澳股份、太平鸟、万里马、天首发展、健盛集团、安正时尚、牧高笛、康隆达、红豆股份、维格娜丝、起步股份等，解禁日期和数量不一。

增持情况

• 表6列出本年行业各上市公司增持情况，如星期六、天创时尚、红豆股份、安正时尚、柏堡龙、金鹰股份、航民股份、嘉欣丝绸、报喜鸟、旷达科技、三房巷、中潜股份、康隆达、如意集团、嘉欣丝绸、三房巷、七匹狼、江苏阳光等，增持人和增持数量不一。

关键信息

• 纽约时装周：华人品牌表现亮眼，推动行业设计实力提升。
• “天猫中国日”：促进品牌国际影响力和市场开拓。
• 行业估值：当前PE溢价水平较低，板块估值具备吸引力。
• 机构配置：持续上升，显示市场对行业的关注。
• 重点推荐标的：安正时尚、森马服饰、罗莱生活、百隆东方。
• 风险提示：终端消费需求疲软、汇率波动、棉价下跌或大幅波动。

重要公司公告

• 森马服饰：认购JWU, LLC.股份并设立合资公司，增强品牌国际影响力。
• 安正时尚：股东陈克川进行股票质押式回购交易补充质押，累计质押股份占总股本的9.68%。
• 罗莱生活：购买不超过2.5亿元低风险理财产品，预计年化收益率在3% -6.6%。
• 安奈儿：购买中银保本理财产品，预计年化收益率为3.30%。
• 探路者：变（具体信息不完整）。