20170102-中泰证券-纺织服装行业周报_新消费时代坚守价值阵地_14页_804kb

证券研究报告总结：纺织服装行业周报

核心内容

本报告聚焦于2016年12月30日的纺织服装行业周报，分析了市场表现、重点公司动态、化妆品与珠宝饰品行业发展趋势、品牌服饰与加工制造板块的运行情况，并提出了投资策略与风险提示。

主要观点

市场表现

• 2016年全年，纺织服装板块整体表现不佳，品牌服饰板块累计下跌18.63%，加工制造板块下跌7.92%。
• 品牌服饰板块跌幅较大，主要受终端消费疲软影响。
• 纺织板块表现优于品牌服饰板块，主要受益于4-7月棉价上涨及人民币持续贬值对出口型企业的利好。

重点公司动态

• 歌力思：以高端品牌运营为核心，布局多品牌战略，业绩超预期，未来多品牌运营及全渠道整合值得期待。
• 潮宏基：切入医美领域，布局K金龙头与医美资源，推动时尚生活生态圈建设，战略执行力强。
• 青岛金王：稀缺化妆品标的，布局代运营与线下渠道，未来有望形成全产业链协同。
• 新野纺织：新疆产能逐步释放，毛利率稳定，主业经营上行，业绩有望持续增长。

化妆品行业

• 2016年11月全国重点大型零售企业化妆品零售额同比增长7.2%，其中一线市场增长迅猛（+20.1%）。
• 国产品牌快速成长，如一叶子（+470%）、自然堂（+308%）、百雀羚（+219%）。
• 美妆网红推动品牌增长，如张大奕、Angelababy推荐产品热销。
• 渠道端线上表现强劲，双十一销售额达212亿元，线下竞争加剧，屈臣氏同店收入下滑8.5%。
• 化妆品行业资本化进程加快，毛戈平、珀莱雅等品牌提交上市申请。

珠宝饰品行业

• 2016年11月全国重点大型零售企业珠宝销售额同比下降3.3%，但一线市场表现突出，同增19.1%。
• 时尚珠宝品牌受青睐，如潮宏基、APM MONACO、Pandora等，个性化设计推动销售增长。
• 珠宝品牌通过跨界合作提升影响力，如Tiffany赞助王菲演唱会，珂兰与漫威合作推出产品。

品牌服饰

• 11月服饰零售额增速放缓，整体同增0.4%，终端复苏尚未显现。
• 运动鞋服为增长最快品类，销量同增8.6%，其中二线市场增长显著（+11.8%）。
• 男装/女装/鞋履销售平淡，三线市场销量增长（+10.1%/+1.8%/+20.6%）。
• 床品销售额基本持平，三线市场带动增长。

加工制造

• 人民币贬值利好出口型企业，净利润对汇率变动敏感度较高，出口比例越高，受益越大。
• 棉价上涨与出口政策推动纺织企业盈利，2017年棉花产量增加，进口量稳定，整体供给偏紧格局有望改善。
• 棉价波动可能对纺织企业盈利造成压力，建议关注出口型纺企。

关键信息

投资策略

• 主线一：布局高成长性新锐品牌及体验式消费品类，推荐歌力思（多品牌运营）、潮宏基（医美布局）。
• 主线二：关注渠道整合过程中卡位优质资源的行业整合者，推荐青岛金王（化妆品/杭州悠可）。
• 其他推荐：主业经营上行、业绩持续增长、具备安全边际的标的，推荐新野纺织。

风险提示

• 宏观经济增速放缓可能影响消费意愿。
• 终端消费低迷可能导致品牌服饰公司销售低于预期。
• 棉价异动可能对纺织企业盈利造成压力。

附录：图表概览

• 图表1：公司跟踪信息及相关点评，包含歌力思、潮宏基、青岛金王、新野纺织等重点公司动态。
• 图表2-6：展示2016年11月化妆品、珠宝饰品、服饰类别的销售数据及品牌市占率。
• 图表7-14：分析2016年1-11月各细分品类销售额与销售量增速变化。
• 图表15：人民币贬值对纺织企业净利润的影响模拟分析。
• 图表16-23：展示棉价、金价、钻石进口金额等关键市场数据。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，结论独立、客观，不构成投资建议。
• 报告所含信息可能随时调整，投资者应自行关注更新或修改。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，不承担相关责任。
• 报告版权归中泰证券所有，未经授权不得发布或复制。