20181119-长城证券-纺织服装行业11月第三周周报_10月社零增速继续放缓_21页_1mb

纺织服装行业分析报告总结

核心内容

行业表现

• 2018年11月第三周，SW纺织服装行业上涨7.47%，跑赢上证综指（3.09%）4.38个百分点。
• SW纺织制造上涨7.00%，SW服装家纺上涨7.76%，显示出行业整体上涨趋势。

10月社零数据

• 2018年10月，社会消费品零售总额为35534亿元，同比增加8.6%，增速同比下降1.4个百分点，环比下降0.6个百分点。
• 服装鞋帽、针纺织品类同比增长4.7%，增速同比下降3.3个百分点，环比下降4.7个百分点。
• 线上渠道增长显著，1-10月实物商品网上零售额同比增长26.7%，增速同比下降2.1个百分点。
• “双十一”期间，流量进一步向龙头品牌集中，如安正时尚、拉夏贝尔和森马服饰销售额增速分别为48.3%、42.0%和39.3%。

行业估值

• 2018年11月16日，沪深300的PE为17.01倍，纺织服装行业市盈率为19.11倍。
• 相对沪深300的PE溢价水平为12.35%，低于2005年至今的均值34.83%，表明当前板块估值具备吸引力。

主要观点

行业趋势

• 10月份社零增速放缓，但线上渠道表现优于线下。
• 品牌服装龙头企业线下零售情况未恶化，综合线上线下表现，全年收入端增长稳健。

关键信息

推荐标的

• 中高端女装：重点推荐安正时尚，其EPS预测为0.88元（2018E）和1.12元（2019E），对应PE为15X和12X。
• 休闲服饰：推荐森马服饰，EPS预测为0.58元（2018E）和0.69元（2019E），对应PE为16X和14X。
• 家纺：推荐罗莱生活，EPS预测为0.71元（2018E）和0.83元（2019E），对应PE为14X和12X。
• 纺织制造：推荐百隆东方，EPS预测为0.41元（2018E）和0.47元（2019E），对应PE为13X和11X。

风险提示

• 终端消费需求疲软
• 汇率波动风险
• 棉价下跌或大幅波动

重点推荐公司盈利预测

本周提示

重点上市公司大事提醒

• 金发拉比：2018/11/22，股东大会召开
• 上海三毛：2018/11/22，股东大会召开
• 三毛B股：2018/11/22，股东大会召开
• 水星家纺：2018/11/20，限售股份上市流通
• 报喜鸟：2018/11/19，股东大会召开
• 如意集团：2018/11/19，停牌
• 拉夏贝尔：2018/11/19，股东大会召开

行业公司质押情况

• 贵人鸟：质押股份数量48,492.47万股，质押比例77.14%
• 多喜爱：质押股份数量12,908.03万股，质押比例63.27%
• 希努尔：质押股份数量34,036.18万股，质押比例62.57%
• 浪莎股份：质押股份数量6,041.80万股，质押比例62.15%
• 商赢环球：质押股份数量28,688.87万股，质押比例61.04%
• 柏堡龙：质押股份数量19,755.35万股，质押比例54.77%
• 搜于特：质押股份数量165,791.75万股，质押比例53.61%

本年解禁及解锁情况

• 新澳股份：2018/1/2，解禁股份17947.29万股，占总股本45.59%
• 太平鸟：2018/1/9，解禁股份14376.60万股，占总股本29.89%
• 万里马：2018/1/10，解禁股份3120.00万股，占总股本10.00%
• 水星家纺：2018/8/20，解禁股份17190.25万股，占总股本36.58%
• 拉夏贝尔：2018/9/25，解禁股份9103.30万股，占总股本27.35%

本年增持情况

• 星期六：2018/1/12，增持价格7.42元/股，增持股数32.40万股，占总股本0.08%
• 天创时尚：2018/1/13，增持价格10.59元/股，增持股数11.00万股，占总股本0.03%
• 红豆股份：2018/1/16，增持价格7.15元/股，增持股数1003.05万股，占总股本0.55%
• 安正时尚：2018/1/20，增持价格23.21元/股，增持股数44.08万股，占总股本0.15%
• 柏堡龙：2018/2/1，增持价格19.57元/股，增持股数179.66万股，占总股本0.75%
• 金鹰股份：2018/2/8，增持价格6.28元/股，增持股数426.14万股，占总股本1.17%
• 报喜鸟：2018/5/19，增持价格3.28元/股，增持股数1263.29万股，占总股本1.00%
• 嘉欣丝绸：2018/5/8，增持价格6.63元/股，增持股数577.67万股，占总股本1.00%
• 嘉欣丝绸：2018/5/16，增持价格4.01元/股，增持股数80.30万股，占总股本0.14%
• 旷达科技：2018/5/19，增持价格4.44元/股，增持股数88.01万股，占总股本0.06%
• 三房巷：2018/6/20，增持价格2.75元/股，增持股数707.60万股，占总股本0.89%
• 中潜股份：2018/6/20，增持价格14.50元/股，增持股数171.69万股，占总股本1.00%
• 三房巷：2018/6/22，增持价格2.81元/股，增持股数747.33万股，占总股本0.94%
• 嘉麟杰：2018/9/29，增持价格3.71元/股，增持股数972.93万股，占总股本1.17%
• 嘉麟杰：2018/10/11，增持价格3.64元/股，增持股数2023.27万股，占总股本2.43%
• 嘉麟杰：2018/10/13，增持价格3.67元/股，增持股数2729.88万股，占总股本3.28%
• 华孚时尚：2018/10/22，增持价格——，增持股数1069.34万股，占总股本0.70%
• 华孚时尚：2018/11/1，增持价格——，增持股数450.04万股，占总股本0.30%
• 嘉欣丝绸：2018/11/5，增持价格6.48元/股，增持股数578.31万股，占总股本1.00%

行业数据

原材料

• 棉花期货价格同比小幅下降，化纤价格同比下降。

行业库存

• 年初至今产成品库存同比减少。

零售端

• 百家/50家服装类零售企业增速疲软，社会消费品商品零售总额增速有所下降。

出口端

• 总体增速较快。

线上电商

• 二季度维持较高增速。