沪镍_不锈钢期货月度报告：基本面弱不改，消费旺季需求有支撑-20230901-大越期货-16页_1mb

基本面弱不改 消费旺季需求有支撑

核心内容

本报告分析了2023年8月镍及不锈钢产业链的市场表现与基本面情况，指出尽管基本面存在供应过剩风险，但短期内因消费旺季及政策利好，镍价与不锈钢价格仍有一定支撑。

主要观点

• 镍矿供应偏紧：印尼镍矿事件尚未解决，红土镍矿及镍矿海运费上涨，导致镍矿价格持续走高。
• 镍铁进口增加：7月中国镍铁进口量同比大幅上升，库存小幅下降，但整体过剩预期未变。
• 不锈钢产量上升：不锈钢产量环比上升，库存变化不大，显示消费回暖，主要矛盾集中在成本端。
• 新能源汽车产销增长：7月新能源汽车产量高于销量，政策支持下全年销量目标为900万辆，对镍需求有一定支撑。
• 精炼镍供应增加：国内精炼镍产能和产量持续上升，库存保持低位，但进口减少，整体供应偏宽松。
• 全球供需过剩：2023年全球镍供应预计为337万吨，需求为313万吨，预计过剩24万吨，长线偏空。

关键信息

镍矿分析

• 价格：8月镍矿价格大幅上涨，1.5%Ni报价59美元/湿吨，环比上升7美元/湿吨。
• 进口量：7月进口502.14万吨，环比下降7.2%，同比上升15.1%。其中自菲律宾进口443.56万吨，同比上升16.4%。
• 库存：8月31日中国14港镍矿库存1042.61万湿吨，环比上升2.92%。菲律宾镍矿库存增加3.7%，其他国家库存下降21.57%。

镍铁分析

• 价格：7月镍铁价格大幅上升，山东高镍铁报价1185元/镍，环比上升75元/镍。
• 产量：7月全国镍生铁产量3.28万镍吨，同比上升5.15%。
• 进口量：7月进口76.1万吨，同比上升101.1%。其中自印尼进口73万吨，同比上升110.5%。
• 库存：7月全国镍铁库存104.4万吨，环比上升4.32万吨。
• 利润：国内镍铁企业利润有所恢复，但部分省份仍处于亏损状态。

不锈钢分析

• 价格：8月不锈钢现货价格延续反弹，304冷轧卷板报价16000-16500元/吨。
• 产量：7月不锈钢粗钢产量292.398万吨，环比上升7.4%。
• 库存：7月全国库存104.4万吨，环比上升4.32万吨。
• 成本：304不锈钢生产成本因原料价格上涨而上升，镍加低镍铁成本较高，导致毛利为负。

精炼镍分析

• 产量：7月国内精炼镍产量21641吨，环比上升1.22%，同比上升32.06%。
• 库存：LME库存小幅下降，上期所库存回升，社会库存增加至12075吨。
• 进口与出口：7月精炼镍进口量环比下降29.26%，出口量下降36.72%。

新能源汽车与电池产量

• 产销数据：7月新能源汽车产量80.5万辆，销量78万辆，市场占有率32.7%。1-7月累计产量与销量分别为459.1万辆和452.6万辆，市场占有率29%。
• 动力电池产量：7月动力电池产量61.0GWh，同比增长28.9%。三元电池占比33.4%，磷酸铁锂电池占比66.4%。

风险点

1. 低库存带来的资金博弈：库存水平较低，可能引发资金对价格的博弈。
2. 印尼等新主产国供应变化：印尼镍矿事件未解决，可能影响全球供应格局。
3. 电池端三元占比变化：三元电池占比变化可能影响镍的需求结构。

期货市场表现

沪镍与不锈钢期货

• 沪镍走势：8月沪镍走势平稳，主力合约最高价173920元/吨，最低161230元/吨，20均线平滑运行。
• 伦镍走势：伦镍走势偏弱，价格跌破2万大关，20均线向下运行。
• 持仓变化：8月持仓下降，9月有所回升，关注持仓变化对行情的影响。
• 镍-不锈钢比值：比值回到10-11区间，缺乏操作空间，暂观望。
• 技术面：沪镍主力K线显示价格回到20均线以上，KDJ与MACD指标向上，有突破压力位的可能。

操作策略

• 沪镍：长线看空，短线偏强，建议在20均线附近试多。
• 不锈钢：20均线以上偏多，回落时可考虑做多。

总结

短期来看，不锈钢产业链与新能源产业链均有利多因素支撑，叠加金九银十消费旺季，价格或偏强运行。但长线来看，全球镍供需偏弱，供应过剩趋势未改，对镍价形成压制。投资者需关注库存变化、政策动向及供应端动态，谨慎操作。