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镍不锈钢产业链周报2025/02/24分析总结

核心观点：
本报告核心观点认为，镍不锈钢产业链多空因素交织，成本支撑与库存压力并存，预计镍价短期维持震荡格局。不锈钢市场成交回暖，但全球镍库存累积和国内供应过剩问题仍存，影响价格走势。

利多因素：

• 印尼镍矿配额审批延迟和菲律宾雨季导致镍矿供应趋紧，市场供应减少，成本支撑增强。
• 不锈钢市场需求回暖，下游行业复工带动原料采购需求改善，提升产业链整体活跃度。

利空因素：

• 全球纯镍库存持续累积，伦敦金属交易所（LME）和上海期交所库存达到近年高位，压制价格反弹空间。
• 国内精炼镍产量维持高位，1-8月进口同比降39.53%，但出口同比增32.7%，供应过剩压力未减，库存和产量数据显示市场出清难度大。

关键市场数据摘要：

• 镍期货价格：沪镍主力合约周涨24%，LME镍3M涨32%；不锈钢期货主连周涨165%，显示短期上涨动力。
• 库存与产量：国内社会库存周四减2250吨，LME镍库存增至192180吨，镍铁产量季节性波动；不锈钢产量同比增25%，但库存压力依然存在。
• 利润与供需：硫酸镍和不锈钢利润指标波动，镍矿进口和国内需求变化反映供应端紧张和需求端改善并行，但总体供应过剩风险主导市场。

总体而言，该报告强调短期镍价震荡，建议投资者关注库存动态和政策变化。数据来源包括Wind、LME等，更新至2025年2月24日。