20210206-大越期货-沪镍-不锈钢周度报告_31页_2mb

沪镍-不锈钢周度报告总结（2.1-2.5）

一、核心观点与操作策略

核心观点

• 短期基本面影响较小：产业链上镍矿保持稳定，对镍铁、不锈钢的成本支撑依旧强劲。虽然不锈钢库存节前明显累加，但短期需求偏弱，价格可能反映较弱。
• 供应端相对稳定：尽管印尼禁矿和菲律宾雨季影响供应，但俄镍进口量稳定，金川镍出货量虽少，但整体供应并不紧缺。
• 市场情绪主导：节前资金面和宏观面影响较大，需重点关注持仓变化。

操作策略

• 沪镍主力：保持区间震荡，回调做多为主，控制仓位过节。
• 不锈钢：短期可能再次走弱，震荡思路，14500一线压力较大，可少量试空。
• 套利策略：多镍空不锈钢比值约9.0，可尝试。

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二、基本面分析

1. 产业链周度价格变化

• 镍矿：价格维持稳定，库存下降，供应偏紧。
• 电解镍：上海电解镍价格小幅下跌，俄镍价格微跌，金川出厂价微涨。
• 硫酸镍：价格继续上升，长江报价上涨750元/吨，报收于35250元/吨。
• 镍铁：价格持平，低镍铁4000元/吨，中高镍铁1160元/镍点。
• 不锈钢：304不锈钢价格维稳，报收于15400元/吨。

2. 镍矿市场状况

• 库存：2021年2月5日，镍矿港口库存总量为812.68万湿吨，较上周减少37.46万湿吨，降幅4.41%。
• 进口：2020年12月中国镍矿进口量317.34万吨，环比减少11.24%，同比减少26.57%。
• 供应：印尼和菲律宾供应偏紧，库存下降，矿价维持强势。

3. 电解镍市场状况

• 产量：2020年12月中国精炼镍产量1.41万吨，环比增加1.98%，同比减少11.59%。
• 进口：2020年12月中国未锻轧非合金镍进口量11881.603吨，环比减少7.7%，同比增加17%。
• 出口：2020年12月出口量2062.354吨，环比增加368.45%，同比减少34.6%。
• 硫酸镍：产量环比增加6.07%，同比增加63.97%。由于原料供应紧张，部分镍盐厂产量小幅下降。

4. 镍铁市场状况

• 价格：低镍铁和中高镍铁价格均持平。
• 产量：2020年12月全国镍生铁产量环比减少12.5%，高镍铁产量环比减少15.1%。
• 进口：2020年12月中国镍铁进口量34.04万吨，环比减少11.66%，同比增加70.36%。印尼进口量占比高，达25.60万吨。

5. 不锈钢市场状况

• 价格：304不锈钢价格维稳。
• 产量：2021年1月不锈钢粗钢产量275.88万吨，环比下降3.4%。
• 库存：无锡和佛山不锈钢库存合计48.51万吨，环比上升5.43万吨。
• 表观消费量：2020年第3季度表观消费量735.88万吨，同比增长75.66万吨。

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三、技术分析

• 沪镍：日K线显示价格下方支撑反弹，KDJ金叉向上，震荡偏强。
• 不锈钢：震荡运行，14500一线压力较大，冲高可少量试空。
• 持仓变化：前20席位净多增加，空头减退，多空压力不大。
• 基差：现货133650，基差800，偏多；进口镍131750，基差-1100，偏多。
• 库存：LME库存小幅增加，上交所仓单减少，整体库存转降至3.63万吨，再创新低。

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四、持仓结构分析

• 多空席位：前20席位净多从-17186增加至18048，净空从71037减少至68167。
• 持仓趋势：多头增仓明显，空头减仓，市场多空压力不大。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多。

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五、总结

• 短期影响因素：资金面和宏观面影响较大，需关注持仓变化。
• 供应端：镍矿供应偏紧，电解镍进口增加，不锈钢库存上升。
• 需求端：节前不锈钢需求偏弱，节后或有回暖预期。
• 市场情绪：沪镍主力维持区间震荡，不锈钢震荡偏弱，操作上以回调做多和少量试空为主。
• 套利机会：多镍空不锈钢比值约9.0，可尝试。

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六、关键信息汇总

项目	数据摘要
镍矿价格	维持稳定，库存下降，供应偏紧
电解镍价格	上海电解镍微跌，俄镍微跌，金川微涨
硫酸镍价格	持续上涨，长江报价35250元/吨
镍铁价格	维持稳定，低镍铁4000元/吨，中高镍铁1160元/镍点
不锈钢价格	304不锈钢价格维稳，15400元/吨
不锈钢库存	无锡和佛山库存合计48.51万吨，环比上升
不锈钢产量	1月产量环比下降3.4%，300系冷轧库存上升
LME库存	增加至249444吨，再创新低
上交所库存	减少至12938吨，期货库存9455吨
多空持仓	多头增仓明显，净多增加，空头减仓
基差	现货基差偏多，进口镍基差偏多
操作建议	沪镍回调做多，不锈钢震荡偏弱，少量试空
套利策略	多镍空不锈钢比值约9.0，可尝试

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备注：本报告仅供参考，不构成投资建议。