> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科镍不锈钢月报总结 | 2026年05月 ## 核心内容概述 2026年5月，镍矿价格仍维持高位，镍不锈钢市场表现震荡。主要受印尼镍矿配额批复缓慢、菲律宾镍矿供应恢复、地缘政治变化及下游需求等因素影响，镍矿及中间品价格波动较大，对镍不锈钢成本和利润产生显著影响。同时，不锈钢厂利润有所扩大，预计5月钢厂排产将重新增长。 --- ## 镍矿市场分析 - **镍矿价格高位**：印尼镍矿配额批复缓慢，导致市场供应偏紧，镍矿价格维持高位。Erabmet公告其印尼Weda Bay镍矿将在5月中旬用尽全年配额，进一步加剧市场紧张。 - **菲律宾镍矿供应恢复**：4月份菲律宾主要矿区天气恢复正常，发运显著增长，带动镍矿价格小幅回落。 - **进口情况**：中国进口镍矿数量在4月份大幅增长，预计带动国内港口库存季节性累库。 --- ## 镍不锈钢市场表现 - **沪镍震荡**：沪镍主力合约参考142500-160000元/吨，市场表现震荡。 - **不锈钢震荡**：不锈钢主力参考15000-16000元/吨，市场表现震荡。 - **钢厂利润扩大**：4月份不锈钢厂利润持续扩大，预计5月钢厂排产将重新增长。 --- ## 供应与库存情况 - **中国精炼镍产量**：4月份中国精炼镍产量约35250吨，环比下降5.59%，同比下降3.29%。 - **印尼精炼镍产量**：4月份印尼精炼镍产量约9800吨，环比增长3.16%，同比增长113.04%。 - **全球精炼镍库存高位**：LME镍库存自历史高位有所回落，但全球精炼镍库存仍维持高位。中国精炼镍社会库存（含仓单）在4月末约97718吨，持续增长。 --- ## 中间品市场分析 - **印尼中间品产量下降**：预计5月份印尼镍湿法中间品产量环比下降3.31%，冰镍产量环比下降9.89%。 - **中间品成本高企**：由于镍矿价格高位，中间品成本持续走高，部分镍铁厂亏损收窄，但整体仍维持高位。 --- ## 硫酸镍市场 - **产量环比下降**：预计5月份硫酸镍金属产量环比下降7.51%。 - **成本持续上升**：由于中间品价格高企，硫酸镍成本持续走高，部分镍盐厂持续亏损。 - **价格走势**：4月份硫酸镍价格维持高位，预计5月份价格仍有下行压力。 --- ## 不锈钢原材料价格 - **高碳铬铁、废不锈钢、镍铁价格**：4月份镍铁价格持续走高，带动不锈钢成本维持高位，但钢价上涨后，不锈钢厂利润逐步扩大。 --- ## 不锈钢生产成本与利润 - **冷轧304成本**：不同原材料生产的冷轧304现金成本维持在13500元/吨左右，但随着镍铁价格走高，成本压力仍存。 - **毛利扩大**：随着钢价上涨，不锈钢厂毛利逐步扩大，部分产线恢复盈利。 --- ## 不锈钢产量与库存 - **中国不锈钢粗钢产量**：4月份中国不锈钢粗钢产量约280万吨，环比下降0.65%，同比增长7.67%。 - **印尼不锈钢粗钢产量**：印尼不锈钢粗钢产量维持在45万吨左右，略有波动。 - **中国不锈钢社会库存**：剔除仓单后，社会库存持续增长，但5月预计有所回落。 --- ## 关注事件 - **印尼镍矿政策**：印尼配额批复缓慢，镍矿供应偏紧，关注政策变化。 - **菲律宾镍矿供应**：菲律宾镍矿供应恢复情况，可能影响全球市场。 - **地缘政治变动**：美伊局势变化可能影响镍矿供应及价格。 - **宏观因素**：国内外宏观经济变化对镍不锈钢市场有重要影响。 --- ## 数据来源 - SMM、钢联数据、WIND、Mysteel、迈科投研