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迈科镍不锈钢月报总结 | 2026年05月

核心内容概述

2026年5月，镍矿价格仍维持高位，镍不锈钢市场表现震荡。主要受印尼镍矿配额批复缓慢、菲律宾镍矿供应恢复、地缘政治变化及下游需求等因素影响，镍矿及中间品价格波动较大，对镍不锈钢成本和利润产生显著影响。同时，不锈钢厂利润有所扩大，预计5月钢厂排产将重新增长。

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镍矿市场分析

• 镍矿价格高位：印尼镍矿配额批复缓慢，导致市场供应偏紧，镍矿价格维持高位。Erabmet公告其印尼Weda Bay镍矿将在5月中旬用尽全年配额，进一步加剧市场紧张。
• 菲律宾镍矿供应恢复：4月份菲律宾主要矿区天气恢复正常，发运显著增长，带动镍矿价格小幅回落。
• 进口情况：中国进口镍矿数量在4月份大幅增长，预计带动国内港口库存季节性累库。

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镍不锈钢市场表现

• 沪镍震荡：沪镍主力合约参考142500-160000元/吨，市场表现震荡。
• 不锈钢震荡：不锈钢主力参考15000-16000元/吨，市场表现震荡。
• 钢厂利润扩大：4月份不锈钢厂利润持续扩大，预计5月钢厂排产将重新增长。

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供应与库存情况

• 中国精炼镍产量：4月份中国精炼镍产量约35250吨，环比下降5.59%，同比下降3.29%。
• 印尼精炼镍产量：4月份印尼精炼镍产量约9800吨，环比增长3.16%，同比增长113.04%。
• 全球精炼镍库存高位：LME镍库存自历史高位有所回落，但全球精炼镍库存仍维持高位。中国精炼镍社会库存（含仓单）在4月末约97718吨，持续增长。

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中间品市场分析

• 印尼中间品产量下降：预计5月份印尼镍湿法中间品产量环比下降3.31%，冰镍产量环比下降9.89%。
• 中间品成本高企：由于镍矿价格高位，中间品成本持续走高，部分镍铁厂亏损收窄，但整体仍维持高位。

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硫酸镍市场

• 产量环比下降：预计5月份硫酸镍金属产量环比下降7.51%。
• 成本持续上升：由于中间品价格高企，硫酸镍成本持续走高，部分镍盐厂持续亏损。
• 价格走势：4月份硫酸镍价格维持高位，预计5月份价格仍有下行压力。

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不锈钢原材料价格

• 高碳铬铁、废不锈钢、镍铁价格：4月份镍铁价格持续走高，带动不锈钢成本维持高位，但钢价上涨后，不锈钢厂利润逐步扩大。

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不锈钢生产成本与利润

• 冷轧304成本：不同原材料生产的冷轧304现金成本维持在13500元/吨左右，但随着镍铁价格走高，成本压力仍存。
• 毛利扩大：随着钢价上涨，不锈钢厂毛利逐步扩大，部分产线恢复盈利。

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不锈钢产量与库存

• 中国不锈钢粗钢产量：4月份中国不锈钢粗钢产量约280万吨，环比下降0.65%，同比增长7.67%。
• 印尼不锈钢粗钢产量：印尼不锈钢粗钢产量维持在45万吨左右，略有波动。
• 中国不锈钢社会库存：剔除仓单后，社会库存持续增长，但5月预计有所回落。

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关注事件

• 印尼镍矿政策：印尼配额批复缓慢，镍矿供应偏紧，关注政策变化。
• 菲律宾镍矿供应：菲律宾镍矿供应恢复情况，可能影响全球市场。
• 地缘政治变动：美伊局势变化可能影响镍矿供应及价格。
• 宏观因素：国内外宏观经济变化对镍不锈钢市场有重要影响。

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数据来源

• SMM、钢联数据、WIND、Mysteel、迈科投研