20230425-安信证券-恒立液压-601100.SH-业绩表现优于行业_多元化与国际化成效显现_6页_871kb

安信证券恒立液压(601100)公司快报总结

核心观点

• 公司2023年Q1业绩逆势增长，非挖板块与海外市场表现突出。
• 多元化布局与国际化战略推动业绩超越行业，中长期成长性突出。
• 2023年预计收入增速168%，净利润增速127%；目标价69元，维持“买入-A”评级。

业绩表现

• 2022年：收入同比下滑12%，归母净利润同比下滑13%，毛利率同比下降34.6%。
• 2023年Q1：收入同比增长10.3%，归母净利润增长18.44%；毛利率回升至4.086%。

核心业务分析

• 液压油缸：非标油缸增长强劲，海外增速稳定。
• 液压泵阀：新产品在非挖、农机、工业等领域逐步放量。
• 海外市场：海外收入同比+41.94%，占比提升至21.38%。

核心驱动因素

1. 非挖板块产品份额持续提升。
2. 海外市场拓展加速，电子化、国际化项目进展顺利。
3. 产品优化与规模化效应提升盈利能力。

投资建议

• 估值：2023年PE 34倍，目标6个月目标价69元。
• 评级：维持“买入-A”，2023/2024/2025年净利润增速分别为127%/262%/227%。