20230828-浙商证券-恒立液压-601100.SH-恒立液压点评报告_中报业绩符合预期_多元化与国际化业务持续拓展_4页_523kb

恒立液压 (601100) 中报业绩总结

业绩表现

2023年上半年，公司营收445.2亿元，同比增长145.5%；归母净利润127.9亿元，同比增长209.7%。业绩优于行业平均，主要由于传统业务稳定和非挖领域扩展。

业务拓展

公司加强多元化与国际化布局，海外营收增长42.98%，非标准油缸和摆动缸等产品快速发展。国内市场同比增长90.9%，产品应用覆盖更多非挖行业。

财务数据

上半年毛利率39.02%，净利率28.77%，净利率同比提升1.52个百分点，主要受财务费用降低影响（下降248个百分点）。单季度净利率环比提升明显，业绩受益于成本控制和结构优化。

成长路径

公司持续推进国产替代、品类扩展、电动化升级和全球化发展。主要路径包括挖机油缸市占率提升、新产品研发和市场渗透。

投资建议

维持买入评级，预计2023-2025年归母净利润分别为278亿元、340亿元、436亿元，同比增长19%、22%、28%。对应PE分别为30倍、25倍、19倍。

风险提示

潜在风险包括工程机械行业复苏不及预期、新品拓展缓慢或原材料价格波动。