20240827-东海证券-恒立液压-601100.SH-公司简评报告_国际化_多元化_电动化_经营战略稳步推进_3页_316kb

恒立液压公司简评总结

公司概况

恒立液压（601100）是中国液压件龙头企业，主营液压件及重型装备用非标准油缸。截至2024年7月，市场数据表现良好，公司致力于国际化、多元化与电动化战略发展。

战略进展

1. 多元化战略：非挖产品大幅增长，2024年上半年销售重型装备用非标准油缸同比增长215.3%。非挖泵阀销售增长243%，在高机、装载机等国内市场与海外市场均有突破。
2. 国际化战略：通过设立芝加哥、东京等海外公司拓展市场，墨西哥工厂产能即将上线，预计贡献新增产能约170.3亿元。
3. 电动化战略：持续推进研发投入，产品向工业自动化和工程机械电动化领域延伸，研发电动缸及线性驱动器，滚珠丝杠已小批量供货。

经营业绩

• 2024年上半年营收达483.3亿元，同比增长85.6%；归母净利润128.8亿元，同比增长7.1%。
• 第二季度营收247.1亿元，同比增长220.5%；归母净利润68.6亿元，同比增长50%。
• 毛利率达41.64%，净利率26.79%。
• 营收与净利均超预期，符合战略目标。

行业与市场

• 国内市场需求复苏，尤其是土方机械领域，为公司液压件业务带来机会。

投资建议

基于最新预测调整：

• 2024-2026年归母净利润预计分别为275亿元、312.7亿元、355.8亿元；
• 公司维持“买入”评级，目标PE分别为22.66倍、19.93倍、17.52倍。

风险提示

汇率波动、职工费用、原材料价格变化、政策市场风险。

财务摘要

• 总资产收益率达17-17.4%，EPS呈稳步增长趋势；
• 市净P/B从43倍调整至35倍，估值显示市场信心较强。

结论

恒立液压在“国际化、多元化、电动化”战略指引下经营稳健，业绩表现优秀，具有较强投资价值，建议增持。