20180302-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_高端制造聚焦工业互联网_电动乘用车迎来消费升级_33页_4mb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本周电力设备与新能源板块整体上涨 4.34%，涨幅大于大盘。其中，工控自动化涨幅最高，达 8.19%，风电、光伏、发电设备、锂电池等板块也均实现正增长，而新能源汽车、核电、一次设备涨幅相对较小。板块中涨幅前五的公司为：海得控制、精达股份、黄河旋风、北方华创、正海磁材；跌幅前五的公司为：好利来、三变科技、猛狮科技、银河生物、大晟文化。

行业动态

电动车板块

政策利好：工信部等七部委联合发布动力电池回收利用试点方案，中利集团拟100亿收购深圳比克股权。
市场表现：1月电动车产销分别增长 460% 和 430.9%，装机电量预计超 1.3GWh。
行业趋势：2018年补贴政策落地，明确 4个月过渡期，预计 6月将迎来春季抢装，带动行业需求回暖。
技术升级：车企加快调整，提升续航里程和能量密度，政策引导行业向高端乘用车倾斜。
投资建议：继续推荐电动车相关标的，如 天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、宏发股份、正海磁材 等。

新能源板块

光伏：工信部发布新版光伏制造行业规范条件，2018年分布式光伏和单晶路线表现突出，预计全年装机量将超 55GW。
风电：河北发布2018-2020年集中式风电新增建设规模方案，共 8.42GW，行业进入改善阶段。
政策支持：分布式发电市场化交易试点政策出台，推动光伏行业持续增长。

工控与电网板块

制造业景气度：2018年2月制造业PMI为 50.3，高技术制造业和装备制造业表现强劲。
工业互联网：政策利好频出，预计2018年将成为高速发展元年。
国企改革：国网内部装备公司资产注入进展，如 国电南瑞、东方电气、哈尔滨电气 等。
电网投资：2017年电网投资 4854亿元，同比下降 2.5%，但仍高于年初计划。

公司层面表现

2017年业绩快报

汇川技术：营收 47.78亿（+30.55%），归母净利润 10.65亿（+14.24%）。
麦格米特：营收 14.94亿（+29.48%），归母净利润 1.19亿（+8.25%）。
金风科技：营收 251.29亿（-4.80%），归母净利润 30.55亿（+1.72%）。
亿纬锂能：营收 29.82亿（+27.46%），归母净利润 4.04亿（+60.55%）。
天赐材料：营收 20.57亿（+11.98%），归母净利润 3.05亿（-23.02%）。
中来股份：营收 32.43亿（+133.68%），归母净利润 2.79亿（+68.97%）。
天齐锂业：营收 54.70亿（+40.09%），归母净利润 21.52亿（+42.35%）。
阳光电源：营收 88.60亿（+47.57%），归母净利润 10.39亿（+87.65%）。
大洋电机：营收 86.54亿（+27.17%），归母净利润 4.62亿（-9.23%）。
赣锋锂业：营收 43.83亿（+54.12%），归母净利润 14.58亿（+213.95%）。
特变电工：建设 3.6万吨/年 高纯多晶硅项目，投资金额 40.65亿。

建议关注标的

电动车：华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、宏发股份、长园集团、创新股份、国轩高科、天赐材料、杉杉股份、星源材质、诺德股份、科达利、亿纬锂能、沧州明珠、当升科技、格林美、新宙邦、合纵科技、洛阳钼业、科士达、比亚迪、新纶科技、正海磁材。
光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源、太阳能、中来股份。
工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、长园集团、英威腾、正泰电器、信捷电气、华中数控。
风电：金风科技、天顺风能、泰胜风能、福能股份。
国企改革：国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自。
一带一路：特变电工、金风科技、中国西电、许继电气。
配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、炬华科技。
储能：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份。

风险提示

投资增速下滑
政策不达预期
价格竞争超预期

重点公司估值

证券代码	公司	股价	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2017E）	PE（2018E）	PE（2019E）	评级
603799.SH	华友钴业	123.06	3.06	5.16	6.21	40	24	20	买入
002466.SZ	天齐锂业	61.12	2.16	2.73	4.00	28	22	15	买入
300124.SZ	汇川技术	31.84	0.65	0.85	1.12	49	37	28	买入
600884.SH	杉杉股份	18.13	0.79	0.81	1.00	23	22	18	买入
300568.SZ	星源材质	27.48	1.06	1.49	2.51	26	18	11	买入
600885.SH	宏发股份	44.80	1.46	1.87	2.36	31	24	19	买入
601012.SH	隆基股份	35.77	1.86	2.55	3.01	19	14	12	买入
601877.SH	正泰电器	23.41	1.37	1.75	2.06	17	13	11	买入
300274.SZ	阳光电源	16.81	0.72	1.04	1.40	23	16	12	买入
002202.SZ	金风科技	17.41	0.93	1.08	1.25	19	16	14	买入
002074.SZ	赣锋锂业	71.10	1.97	3.16	4.00	36	22	18	Wind一致预期
002074.SZ	国轩高科	20.74	1.21	1.49	1.79	17	14	12	买入
002709.SZ	天赐材料	48.06	1.19	1.83	2.41	40	26	20	买入
002812.SZ	创新股份	106.20	2.59	4.64	6.58	41	23	16	买入
600525.SH	长园集团	16.15	0.72	1.03	1.30	22	16	12	买入
600406.SH	国电南瑞	16.36	0.90	1.09	1.30	18	15	13	买入
601222.SH	林洋能源	7.98	0.43	0.57	0.69	19	14	12	买入
600438.SH	通威股份	10.20	0.29	0.44	0.67	35	23	15	Wind一致预期

行业走势

本周电力设备与新能源板块整体上涨 4.34%，高于大盘。主要指数表现如下：

沪指：下跌 1.05%
深成指：上涨 1.81%
创业板：上涨 6.18%
电气设备：上涨 4.34%

材料价格观察

钴

长江有色市场：主流报价 59.25-62.5万元/吨
钴粉：主流报价 64.5-68万元/吨
电解钴：主流报价 43.6-44.6元/千克

碳酸锂

工业级：市场价格上调至 14.5-15万元/吨
电池级：市场价格上调至 15.5-16万元/吨

六氟磷酸锂

主流价格：13-16万元/吨

隔膜

干法双拉：价格 1.5-2元/平
干法单拉：价格 2.5-3元/平
干法三层：价格 4-4.5元/平
湿法基膜：价格 3.2-4元/平

市场展望

电动车：2018年预计销量超 100万辆，动力电池装机电量超 45GWh，同比增长 30%。
光伏：分布式和单晶路线为增长重点，预计全年装机量超 55GW。
风电：行业处于改善阶段，预计装机量增长 30-50%。
工控：制造业持续高景气，预计下半年趋势向好，工业互联网为重要发展方向。

价格趋势

钴：价格持续上涨，主流报价 59.5-60.15万元/吨
碳酸锂：价格有所回升，工业级 14.5-15万元/吨，电池级 15.5-16万元/吨
六氟磷酸锂：价格稳定，主流在 13-16万元/吨
隔膜：价格基本稳定，干法双拉 1.5-2元/平，湿法基膜 3.2-4元/平

总结

本周电力设备与新能源板块表现强劲，整体上涨 4.34%，优于大盘。电动车板块因政策利好和春季抢装预期而持续升温，光伏和风电行业也呈现改善趋势。重点公司如 华友钴业、天齐锂业、汇川技术、杉杉股份、星源材质、宏发股份、隆基股份、正泰电器 等均被强烈推荐。同时，工业互联网和国企改革成为投资热点，制造业和电力设备板块也迎来新的增长机遇。

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