20181110-东吴证券-电力设备与新能源行业点评_10月电动车销13.8万辆_乘用车与商用车均稳定增长_看好龙头成长行情_6页_787kb

10月电动车销售总结

核心内容

2018年10月，中国新能源汽车市场整体表现良好，销量为13.8万辆，同比增长51%，环比增长13.7%，符合市场预期。新能源乘用车销量达到12万辆，同比增长76.9%，环比增长12.1%；新能源商用车销量为1.8万辆，同比下滑24.4%，但环比增长21.2%。1-10月新能源汽车累计销售81.4万辆，同比增长66.0%。

主要观点

• 乘用车持续增长：新能源乘用车表现尤为突出，销量持续环比上升，其中纯电动乘用车销量为9.4万辆，同比增长70.6%；插电混动乘用车销量为2.7万辆，同比增长103.4%。
• A00级车型占比上升：10月A00级新能源乘用车销量占比回升至52%，主要得益于北汽EC系列的强势表现，而A级车型占比有所下降。
• 商用车增长稳定：新能源商用车销量较稳定，但同比下滑24.4%，显示市场仍需进一步挖掘。
• 市场结构变化：纯电动车型在乘用车市场中占据主导地位，插电混动车型表现稳健，显示出市场对不同类型电动车的接受度正在逐步提升。

关键信息

10月新能源汽车产销数据

• 总产量：14.6万辆，同比增长58%，环比增长15%。
• 总销量：13.8万辆，同比增长51%，环比增长13.7%。
• 新能源乘用车：
  • 销量：12万辆，同比增长76.9%，环比增长12.1%。
  • 纯电动乘用车：9.4万辆，同比增长70.6%。
  • 插电混动乘用车：2.7万辆，同比增长103.4%。
• 新能源商用车：
  • 销量：1.8万辆，同比增长-24.4%，环比增长21.2%。
  • 纯电动商用车：1.9万辆，同比增长-20.1%。
  • 插电混动商用车：105辆，同比增长-91.0%。

1-10月累计数据

• 新能源汽车累计销量：81.4万辆，同比增长66.0%。
• 新能源乘用车累计销量：71.4万辆，同比增长82%。
• 新能源商用车累计销量：10.3万辆，同比增长5.8%。

分车型表现

• 纯电动乘用车：
  • 销量：9.2万辆，占比78%。
  • A00级销量：4.8万辆，同比增长29%，环比增长52%。
  • A0级销量：1.5万辆，环比增长24.5%，占比16%。
  • A级销量：2.7万辆，环比下降11.84%，占比29%。
• 插电混动乘用车：
  • 销量：2.6万辆，同比增长105%，环比持平。
  • 比亚迪唐：销量0.6万辆，同比增长595.51%。
  • 比亚迪秦：销量0.39万辆。
  • 比亚迪宋DM：销量0.32万辆。
  • 荣威I6：销量0.31万辆。
  • 宝马5系：销量0.22万辆。

车企表现

• 北汽新能源：销量2.55万辆，同比增长96%，环比增长137%。
• 比亚迪：销量2.6万辆，同比增长109%，环比持平。
• 华泰汽车：销量0.90万辆，同比增长325%，环比增长18%。
• 上汽乘用车：销量0.81万辆，同比增长32%，环比下降12%。
• 奇瑞汽车：销量7297辆，同比增长243%，环比下降3%。

投资建议

• 重点推荐：电池龙头宁德时代、比亚迪；锂电中游优质龙头（新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质、杉杉股份；亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；优质上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业）。

风险提示

• 投资增速下滑：新能源汽车市场增速可能放缓。
• 政策不达预期：相关政策可能未达预期，影响行业发展。
• 价格竞争超预期：价格战可能超预期，影响企业利润。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• 中汽协、乘联会、东吴证券研究所