20180629-东吴证券-电气设备与新能源行业点评_5月电动乘用车销量超预期_且结构优化_4页_642kb

5月电动乘用车销量总结

核心内容

2018年5月，中国电动乘用车销量达到9.22万辆，同比增长142%，环比增长29%，超出市场预期。其中，纯电动乘用车销量为7.3万辆，占总销量的79%。A00级车型销量为4.5万辆，同比增长114%，环比增长30%，占比下降至62%。A0级和A级车型销量增长显著，分别为0.91万和1.89万辆，同比分别增长403%和114%，环比分别增长85%和24%。插电式乘用车销量为1.92万辆，同比增长199%，环比增长15%，占比为20.8%，基本保持稳定。

主要观点

• 销量超预期：5月新能源乘用车销量增长显著，尤其是纯电动车型表现突出，反映出市场对电动车的强劲需求。
• 结构优化：A00级车型虽销量增长，但占比下降，表明市场正在向更高级别车型过渡，A0级和A级车型增长迅速，显示出结构升级的趋势。
• 新车型推动增长：北汽EX系列、猎豹CS9、奇瑞3xe等新车型在5月销量放量，为后续市场增长奠定基础。
• 车企表现亮眼：比亚迪、北汽新能源、上汽乘用车等主要车企销量均实现大幅增长，其中比亚迪销量同比增长54.48%，北汽新能源同比增长80.26%，上汽乘用车同比增长252.8%。
• 市场预期良好：6月订单增长明显，电动车在第三季度淡季不淡，预计市场需求将持续旺盛。

关键信息

分车型销量数据

• 纯电动乘用车合计：5月销量为7.3万辆，同比增长142%，环比增长29%。
• A00级纯电动乘用车：销量为4.5万辆，同比增长114%，环比增长30%，占比62%。
• A0级纯电动乘用车：销量为0.91万辆，同比增长403%，环比增长85%，占比12%。
• A级纯电动乘用车：销量为1.89万辆，同比增长114%，环比增长24%，占比26%。
• 插电式乘用车合计：销量为1.92万辆，同比增长199%，环比增长15%，占比20.8%。

车企销量表现

• 比亚迪：5月销量1.4万辆，同比增长54.48%，1-5月累计销量5.54万辆，同比增长131%。
• 北汽新能源：5月销量1.96万辆，同比增长80.26%，环比增长66.78%。
• 上汽乘用车：5月销量1.02万辆，同比增长252.8%，环比增长36.54%。
• 奇瑞汽车：5月销量5,370辆，同比增长73.19%。
• 吉利知豆：5月销量4,368辆，同比增长-6.33%。
• 江淮汽车：5月销量2,670辆，同比增长37.99%。
• 上通五菱：5月销量4,310辆，同比增长14.63%。
• 华泰汽车：5月销量3,573辆，同比增长38986%（可能为数据异常）。
• 江铃汽车：5月销量4,534辆，同比增长76.26%。

地区上牌量数据

• 深圳：5月新能源汽车销量7,026辆，超过上海（5,437辆）、北京（4,177辆）和杭州（1,959辆）。
• 上海：4月插电混动车型占比93%，纯电动车型占比7%。
• 北京：4月纯电动车型占比87.5%，插电混动车型占比12.5%。
• 杭州：4月插电混动车型占比58%，纯电动车型占比42%。

投资建议

• 布局主线：建议重点关注上游资源（锂和钴）以及材料龙头（星源材质、新宙邦、杉杉股份、天赐材料、当升科技、创新股份）。
• 核心部件：推荐全球化核心部件龙头（汇川技术、宏发股份）。
• 相关标的：亿纬锂能也被推荐为潜在投资标的。

风险提示

• 投资增速下滑：市场需求可能不及预期。
• 政策不达预期：相关扶持政策可能未如预期实施。
• 价格竞争：市场可能出现价格战，影响企业利润。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。