20190912-东吴证券-电力设备与新能源行业点评：8月电动车销8.5万辆，环比+6.4_，同比-15.8_，纯电乘用车明显回暖_7页_852kb

报告摘要

电力设备与新能源行业点评总结

核心内容

2019年8月，中国电动车销量为8.5万辆，环比增长6.4%，但同比下降15.8%，整体表现符合市场预期。新能源汽车产量为8.7万辆，同比下降12.1%。从细分市场来看，纯电动乘用车销量为6.3万辆，同比增长1.4%，环比增长31.3%，显示市场回暖趋势；插电混动乘用车销量为1.6万辆，同比下降40.5%，环比下降15.8%。新能源商用车销量为0.6万辆，同比下降50.8%，环比下降57.9%，主要因8月初客车抢装结束。

2019年1-8月，电动车累计生产79.9万辆，同比增长31.6%；销售79.3万辆，同比增长32.0%。其中，乘用车累计销量72.0万辆，同比增长38.0%；商用车销量7.3万辆，同比下降7.9%。

主要观点

销量趋势：8月电动车销量虽同比下降，但环比显著回升，表明市场已逐步恢复。
车型表现：纯电动车销量占比达80.3%，其中A级车销量环比提升明显，新车型表现突出。
企业动态：比亚迪在8月销量第一，但同比减少23%，仍保持增长趋势；上通五菱销量同比大增1068%，表现亮眼；部分企业如长城汽车、小鹏汽车销量下滑显著。
车型销量：宝骏E100以8,698辆夺得8月销量冠军；帝豪EV、比亚迪e5、EMG ZS等A级车销量回升明显；插混车型中，宝马5系列、比亚迪宋DM、比亚迪唐等表现突出。

关键信息

行业展望：预计2019年全年销量为140万辆，2020年政策可能放松，toB市场仍有增量，ToC市场为拐点，全年销量预期200万辆。2021年后双积分政策趋严，有竞争力车型大量推出，电动车渗透率将不断提升，预计2025年达到20%。
投资建议：
- 电池龙头：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科。
- 中游材料龙头：科达利、当升科技、璞泰来、星源材质、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、杉杉股份。
- 核心零部件：汇川技术、宏发股份、关注三花智控。
- 上游资源：推荐股价处于底部的优质钴和锂资源企业，如华友钴业、天齐锂业。
风险提示：电动车销量不及预期、政策力度不足、降价幅度超预期。

数据支持

销量数据：8月新能源乘用车销量7.08万辆，同比减少16%，环比增长6%。
产量数据：8月新能源汽车产量8.7万辆，同比减少12.1%。
车型销量：纯电动乘用车销量6.3万辆，同比增1.4%，环比增31.3%；插电混动乘用车销量1.6万辆，同比减40.5%，环比减15.8%。
车企表现：比亚迪8月销量1.61万辆，同比减23%，环比增1%；上通五菱销量8,698辆，同比增1068%；吉利销量4,969辆，同比增93%；广汽新能源销量3,816辆，同比增170%；长城汽车销量1,225辆，环比减41%；小鹏汽车销量306辆，环比减80%。

未来展望

国内市场：Q4销量有望冲高，2020年为政策放松年，预计全年销量达200万辆，2025年渗透率有望达20%。
海外市场：各大电动化平台推出，如大众MEB、宝马、戴姆勒EQC等，新车型如ID.3、Taycan订单充足，显示消费者对电动车的接受度提升，2020年被视为海外电动化元年。

投资评级标准

公司评级：买入（预期涨跌幅相对大盘>15%）、增持（预期涨跌幅介于5%-15%）、中性（预期涨跌幅介于-5%-5%）、减持（预期涨跌幅介于-15%~-5%）、卖出（预期涨跌幅<-15%）。
行业评级：增持（预期行业指数相对大盘>5%）、中性（预期行业指数相对大盘介于-5%~5%）、减持（预期行业指数相对大盘<-5%）。