FOF视角：基金月度投资图鉴2021年5月期，抱团止跌，成长反弹，多资产表现可圈可点-20210512-华宝证券-39页_1mb

抱团止跌，成长反弹，多资产表现可圈可点

核心内容概述

本报告从2021年4月的市场表现出发，分析了各类基金产品的收益率、最大回撤及风险回撤比等指标，评估了不同资产配置策略的表现，并结合市场风格与行业主题基金的收益情况进行总结。报告还探讨了公募FOF的持仓结构与收益表现，以及港股主题基金、债券基金等的市场动态。

主要观点与关键信息

一、基础市场表现情况

• A股风格：4月成长风格领涨，成长40指数以11.71%的收益率成为市场领头羊。行业表现上，医药生物、有色金属、钢铁、电气设备等板块涨幅较大，而公用事业、建筑装饰、国防军工等板块领跌。
• 债券市场：长端收益率上行，期限利差小幅上升。中证10年国债指数4月收益率为0.52%，而多数债券基金也录得正收益，其中中债-0-5年广东省地方政府债全价指数表现最佳。
• 商品市场：黄金上涨明显，4月收益率达4.11%；油气类资产表现分化，部分产品上涨，部分下跌。

二、基金产品月度表现

• 主动权益基金：大盘风格基金表现最佳，4月收益率达4.86%；成长风格基金反弹明显，价值风格基金表现不佳。
• 指数增强基金：300增强基金和500增强基金均跑赢指数，超额收益中位数分别为1.09%和0.82%。
• 可投转债型基金：4月收益率中位数为1.44%，表现优于其他类型基金。
• 公募FOF：高仓位FOF产品4月收益率中位数为3.40%，最大回撤为-2.88%；中仓位FOF产品收益率中位数为1.90%，最大回撤为-1.88%；低仓位FOF产品收益率中位数为0.75%，最大回撤为-0.67%。
• 量化对冲基金：4月收益中位数为0.53%，对冲比例在80%至102.61%之间波动。部分产品如汇添富绝对收益策略A收益较高，但最大回撤也较大。

三、公募FOF业绩表现跟踪

• 风险回撤比：具有较高Calmar比率的FOF产品表现更优，如浦银安盛颐和稳健养老一年、富国鑫旺稳健养老一年等。
• 持仓结构：FOF产品中，权益仓位在23.54%至74.16%之间，高仓位产品收益率更高但回撤风险也更大。

四、港股主题基金表现

• 整体表现：4月港股主题基金大部分跑赢恒生指数，但仍有部分产品表现不佳。
• 板块表现：周期板块表现抢眼，成长股企稳，超配周期和配置均衡的产品表现更好。
• 收益分布：4月港股主题基金收益范围较大，最高收益达9.71%，最低收益为-2.41%。

五、市场情绪与投资者行为

• 投资者对高风险回撤比的产品更感兴趣，此类产品能带来更好的持有体验。
• 市场风格切换频繁，成长风格在4月表现强劲，而价值风格有所回落。

重点数据概览

1. 基础市场收益排名

2. 公募FOF产品表现（按权益仓位分类）

3. 港股主题基金表现

4. 量化对冲基金表现

总结

2021年4月，市场风格切换明显，成长风格表现强劲，而价值风格有所回落。公募FOF产品在不同仓位配置下表现各异，高仓位产品收益更高但回撤风险也更大。港股主题基金在周期板块表现突出，部分产品跑赢恒生指数。可投转债型基金表现优于其他类型基金，而债券基金整体收益稳定。量化对冲基金收益中位数为0.53%，部分产品表现优异但回撤较大。投资者在选择基金时，需关注风险回撤比，以提升持有体验。整体来看，市场呈现多元化表现，不同资产类别均有可圈可点之处。