20210512-华宝证券-FOF视角__基金月度投资图鉴2021年5月期_抱团止跌_成长反弹_多资产表现可圈可点_39页_4mb

抱团止跌，成长反弹，多资产表现可圈可点

核心内容总结

2021年4月，A股市场出现明显震荡，成长风格基金表现突出，而价值风格基金则相对疲软。同时，债券市场整体呈现小幅上涨，但波动性较高。港股主题基金中，周期板块表现抢眼，成长股有所企稳。此外，公募FOF在不同仓位配置下表现各异，但部分产品在风险调整后表现优异。

主要观点与关键信息

一、基础市场表现情况

• 权益市场：4月成长风格指数（如成长40）涨幅较大，达到11.71%；价值风格指数则表现较差，如沪深300价值指数下跌2.88%。
• 行业表现：医药生物、有色金属、钢铁、电气设备等板块涨幅靠前，而公用事业、建筑装饰、国防军工等板块跌幅较大。
• 债券市场：长端收益率上行，债券基金整体收益为正，但波动性较高。不同债券品种表现各异，如中证转债及可交换债指数上涨1.03%，而部分美元债基金表现不佳。
• 海外资产：美国股市表现亮眼，纳斯达克100和标普500指数涨幅分别为5.88%和5.24%；港股市场整体反弹，恒生指数上涨1.22%。

二、基金产品月度表现

• 主动权益基金：大盘风格基金4月收益率最高，达到4.86%，成长风格基金表现反弹。
• 可投转债型基金：表现优异，4月收益率中位数达1.44%。
• 指数增强基金：300增强基金和500增强基金分别有83.33%和78.95%跑赢指数，超额收益中位数分别为1.09%和0.82%。
• 量化对冲基金：4月收益中位数为0.53%，对冲比例在80%至102.61%之间波动，部分产品表现良好。
• 港股主题基金：周期板块表现抢眼，大部分产品跑赢恒生指数，其中银华港股通精选涨幅最高，达9.71%。

三、公募FOF表现

• 仓位分类：低、中、高仓位FOF在4月收益率分别为0.75%、1.90%、3.40%，最大回撤分别为-0.67%、-1.88%、-2.88%。
• 风险调整表现：Calmar比率高于2.0的FOF产品表现较好，如浦银安盛颐和稳健养老一年，其Calmar比率为7.533。
• 2021年整体表现：高仓位FOF整体收益较好，但最大回撤也较大，而低仓位FOF表现相对稳健。

四、市场情绪与投资者行为

• 投资者对成长风格基金关注度较高，但需注意风险调整后的回报率。
• 在市场震荡中，具有良好风险回撤比的产品更能提升投资体验。

重点基金表现

1. 主动权益基金

• 大盘风格基金表现最佳，4月收益率达4.86%。
• 部分成长风格基金如东方新能源汽车主题基金、国投瑞银新能源A等在4月获得显著超额收益。

2. 港股主题基金

• 银华港股通精选4月收益为9.71%，表现最佳。
• 超配周期和配置均衡的港股主题基金表现更优，如汇丰晋信港股通双核策略、华安香港精选等。

3. 公募FOF

• 浦银安盛颐和稳健养老一年、富国鑫旺稳健养老一年等基金在4月收益率和Calmar比率上表现较好。
• 部分基金如南方全天候策略在4月收益为3.04%，但最大回撤为-3.75%。

市场趋势与展望

• 抱团股：2021年4月以来，抱团股指数止跌震荡，但与非抱团基金差距缩小。
• 成长风格：4月成长风格基金表现强劲，尤其是新能源、医药等板块。
• 风险控制：投资者应关注风险调整后的收益表现，如Calmar比率，以提升持有体验。
• 资产配置：多资产配置策略在市场波动中显示出一定的优势，尤其是结合成长与债券的组合。

基金分类框架

• 权益类：包括股票型、偏股混合、灵活配置平衡混合、指数基金等。
• 混合型：包括灵活配置、偏债混合、平衡混合等。
• 债券型：包括债券指数型、可投股票型、可投转债型、纯债型等。
• 绝对收益类：包括量化对冲策略、避险策略、浮动管理费低仓位股债类等。
• QDII类：包括投资于不同地域和资产类别的基金。
• 货币型：分为场内货币ETF和场外货币基金。
• 商品型：包括黄金、白银、油气等。
• FOF类：分为养老目标类、普通类，按权益仓位分为偏股型、平衡型、偏债型。
• 另类投资：包括REITS、分级子份额等。

风险提示

• 历史业绩不代表未来表现，投资需谨慎。
• 市场波动较大，投资者应根据自身风险偏好进行资产配置。
• 部分基金在4月表现不佳，需关注其回撤情况和风险控制能力。