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证券研究报告总结：【卓越推】煤炭行业精选

核心内容

本期【卓越推】推荐了两只煤炭行业股票：平煤股份（601666） 和 兖州煤业（600188）。报告指出，2018年煤炭行业将面临供需缺口扩大、价格继续上扬的格局，具备显著的超额收益潜力，建议投资者重点关注。

主要观点

1. 行业前景展望

• 需求端：冬季取暖用能持续上升，六大电厂煤炭库存下降，日耗增加，显示需求强劲。
• 供给端：新增产能释放不及预期，库存自然出清，产量增速低迷。
• 价格走势：全球煤炭紧缺，煤价继续上扬，而非市场普遍预期的稳中有降。
• 估值修复：悲观预期证伪后，板块估值明显修复，迎来历史性投资机会。

2. 行业趋势分析

• 产能出清：煤炭行业经历长周期下行，当前有效产能不足，行业触底回升。
• 供需紧平衡：控制新增产能、落后产能退出，叠加需求好转，行业基本面逐步改善。
• 宏观环境：前期风险释放充分，当前板块整体低估值，具备投资价值。

关键信息

1. 推荐股票分析

平煤股份（601666）

• 核心推荐理由：
  • 煤炭资源禀赋优良，中南地区最大焦煤生产基地。
  • 实施精煤战略，提升产品结构，2017年上半年精煤产量同比增加8.26%。
  • 受益河南国改，资产注入预期强烈，剥离亏损资产，优化业务结构。
  • 煤价上涨显著提升业绩，未来估值弹性空间大。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.55、0.62、0.68元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济低于预期、煤价下跌、安全生产风险等。

兖州煤业（600188）

• 核心推荐理由：
  • 传统煤炭龙头，业务布局广泛，涵盖煤化、电力、机械等。
  • 陕蒙基地产能释放显著，2017年产量预计提升至近2500万吨。
  • 澳洲基地扭亏为盈，莫拉本三期投产，权益产量有望提升至4000万吨以上。
  • 化工、电力业务稳健发展，煤制甲醇二期项目值得期待。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.40、1.89、2.12元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济周期波动、煤炭市场波动、煤化工业务风险、安全生产风险、行业竞争风险等。

行业重点覆盖公司

研究团队简介

• 郭荆璞：行业首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源等。
• 左前明：博士，中国矿业大学（北京），曾主持多项煤炭行业研究课题，2016年加入信达证券。
• 周杰：煤炭科学研究总院采矿工程硕士，中国人民大学工商管理硕士，2017年加入信达证券。
• 王志民：中国矿业大学矿业工程学院硕士，2017年加入信达证券。

机构销售联系人

投资建议与评级说明

• 投资建议比较标准：
  • 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
  • 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 评级依据：以沪深300指数为基准，报告发布6个月内为评估时间段。

风险提示

• 市场风险：证券市场存在盈亏风险，投资者应谨慎对待。
• 地域与政策限制：报告内容仅适用于签约客户，不面向公众发布。
• 信息准确性：报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资建议：本报告不构成投资建议，投资者应结合自身情况审慎决策。