20181111-太平洋-电气设备行业周报_电动汽车维持高增长_新能源发电优选龙头_19页_1mb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于新能源汽车、新能源发电、工控储能及电力设备等工业资本货物领域，分析行业趋势、市场数据及投资建议。整体来看，新能源汽车和光伏行业维持高增长态势，风电行业则在平价上网后具备提升市占率和利润率的潜力，工控板块因政策支持和内需增长而表现良好，储能行业则因技术进步和成本下降迎来商业化增长机会。

主要观点

新能源汽车

• 行业增长：10月新能源车销量达13.8万辆，同比增长51%；新能源乘用车销量达12万辆，创历史新高。预计全年销量将超110万辆。
• 动力电池：10月动力电池出货量达5.9GWh，同比增长103%。中游动力电池增长迅速，建议关注隔膜和正极材料产业链。
• 重点公司：推荐当升科技、恩捷股份、星源材质、杉杉股份、宁德时代、亿纬锂能，给予“买入”评级。
• 市场动态：新能源车行业处于产销旺季，但政策预期及补贴退坡可能影响后续发展。

新能源发电

• 风电：行业装机未来三年有一定增速，但不会出现爆发式抢装。弃风率持续下降，运营商盈利能力提升，建议关注运营端。
• 光伏：供应链价格持续下挫，但国家能源局调高“十三五”规划目标，预计2019年4月前后价格可能达低点，下半年行业有望复苏。
• 投资逻辑：政策底已验证，落后产能出清，技术进步加快，提前布局龙头可获平价上网后的高速发展。
• 重点公司：推荐隆基股份、通威股份、正泰电器。

工控储能

• PMI数据：10月制造业PMI下行，经济动能不足，但政策支持推动工控板块复苏。
• 行业趋势：通用自动化向好趋势未变，龙头公司业绩增速高于行业平均。
• 重点公司：推荐汇川技术及技术平台型公司麦格米特。
• 储能发展：上半年全球电化学储能项目增长147%，99%为锂电项目。随着技术进步和成本下降，“储能+”应用逐步打开，推荐科陆电子。

电力设备

• 投资数据：1-9月电源工程投资1696亿元，电网工程投资3373亿元，同比分别下降1.8%和9.6%。
• 政策支持：国家能源局推进特高压建设，预计今明两年核准12条特高压工程，推荐国电南瑞。
• 趋势分析：电网投资重心向配电转移，特高压建设可能带动相关设备需求。

关键信息

市场数据

• 新能源车销量：10月13.8万辆，同比增长51%；前十月累计86万辆，预计全年超110万辆。
• 动力电池出货量：10月5.9GWh，同比增长103%。
• PMI指数：10月制造业PMI低于预期，经济下行压力显现。
• 电网投资：1-9月电网工程投资同比下降9.6%，年底有望企稳回升。
• 特高压工程：今明两年核准12条特高压工程，合计输电能力5700万千瓦。

材料价格跟踪

• 钴：电解钴价格44.5万元/吨，硫酸钴8.65万元/吨。
• 锂：电池级碳酸锂7.85万元/吨，氢氧化锂12.3万元/吨。
• 镍：硫酸镍2.7万元/吨。
• 锰：电解锰1.66万元/吨，周跌幅6.2%。
• 正极材料：三元前驱体11.35万元/吨，NCM523动力型三元材料17-17.2万元/吨。
• 负极材料：中端天然石墨4.25万元/吨，中端人工石墨4.75万元/吨。
• 电解液：六氟磷酸锂价格11万元/吨，电解液整体价格4.15万元/吨。
• 隔膜：国产湿法隔膜1.95元/平米，进口湿法隔膜5.5元/平米。
• 光伏材料：多晶硅料价格77-85元/公斤，硅片价格2.15-3.1元/片，电池片价格1.12-1.28元/W，组件价格1.9-2.15元/W。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 电力体制改革不及预期
• 新能源政策不及预期

投资建议

• 新能源汽车：重点推荐隔膜和正极材料产业链公司。
• 新能源发电：风电关注运营端，光伏关注龙头布局。
• 工控储能：推荐汇川技术、麦格米特及科陆电子。
• 电力设备：推荐国电南瑞，关注特高压建设。

附：分析师信息

投资评级说明

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