20150719-安信证券-纺织服装_关注业绩白马_优选超跌转型龙头_25页_1mb

纺织服装行业动态分析总结

核心内容概述

2015年7月19日，纺织服装行业在市场风格不稳定的情况下出现反弹，分析师建议关注业绩白马股及前期超跌的优质转型龙头。板块整体表现优于大盘，其中品牌服饰涨幅最大，达到18.57%。同时，由于IPO暂停，小市值公司可能成为短期主题，建议关注50亿市值以下的个股。

主要观点与关键信息

1. 业绩白马与转型龙头推荐

• 海澜之家：中报预增40%-50%，2015年PE仅23倍，员工持股计划显示公司增长潜力。
• 森马服饰：中报预增0-30%，2015年PE仅23.5倍，童装业务有望带来高增长，且公司现金充沛，布局跨境电商。
• 罗莱家纺：中报预增0-20%，积极布局智能家居、睡眠监测等大健康领域，转型步伐稳健。
• 美盛文化：中报预增50%-100%，投资上海瑛麒动漫36%股权，打造IP生态，迪斯尼开园利好明显，被列为首选。
• 探路者：户外、旅游、体育三大业务并行，非公开发行募集21亿元用于体育及垂直电商，被列为首选。
• 贵人鸟：实施员工持股计划，体育产业基金动裕资本已完成十余个项目投资，被列为关注对象。

2. 小市值公司关注

• 由于IPO暂停，小市值公司可能成为短期主题，建议关注美欣达、维科精华、华纺股份等50亿市值以下的个股。

3. 行业表现

• 上周纺织服装板块涨幅16.15%，其中品牌服饰涨幅18.57%，纺织制造涨幅15.06%。
• 行业市盈率54.39倍，其中品牌服装39.13倍，纺织制造72.05倍，相对大盘估值溢价约1.30倍。

4. 行业数据

• 2015年6月，全国50家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长1.7%，限额以上单位增长7.8%。
• 1-6月，服装类零售额同比增长3.0%，显示销售回暖趋势。
• 1-6月，我国出口服装及衣着附件增长4.8%，但整体进出口总值下降1.9%，经济面临下行压力。

5. 原材料价格

• 棉花价格略有下跌，化纤价格总体上涨，部分产品价格波动较大，影响行业成本与利润。

6. 公司公告与动态

• A股重要公告：包括设立基金、投资、增资、员工持股计划等，如七匹狼设立华旖时尚基金，雅戈尔认购中信股份新股，朗姿股份投资Dream Korea，奥康国际增资子公司，华孚色纺投资建设工业园等。
• 海外跟踪：Levi Strauss二季度收入下跌6%，H&M6月销售增长14%，Burberry一季度收入增长6%，周大福一季度同店销售下跌15%。

7. 股权质押与增发情况

• 行业公司股权质押情况显示部分公司股价大幅高于质押价格，如美盛文化、跨境通等。
• 增发及员工持股计划中，部分公司股价上涨明显，如美盛文化、探路者等。

8. 增持与不减持公告

• 多家公司发布增持或不减持公告，如华升股份、美邦服饰、鲁泰A等，显示公司对自身发展的信心。

9. 半年业绩预告

• 海澜之家：净利润增长30%-40%，主要受益于管理优化与门店质量提升。
• 中银绒业：净利润下降80%-90%，受市场需求低迷影响。
• 健盛集团：净利润增长40%-60%，受益于市场竞争力增强与募投项目投产。
• 华茂股份：净利润增长344.30%-392.43%，主要因出售广发证券股份实现投资收益。

行业组合与投资建议

本周股票池

• 美盛文化：买入-A，目标价39.60元
• 探路者：买入-B，目标价34.50元
• 贵人鸟：买入-A，目标价40.72元
• 森马服饰：买入-A，目标价67.91元
• 奥康国际：增持-A，目标价32.00元
• 富安娜：增持-A，目标价28.50元
• 嘉欣丝绸：买入-A，目标价23.80元

风险提示

• 消费环境持续低基数效应
• 转型独揽低潮更新免费分享

数据来源与相关报告

• 数据来源：Wind、安信证券研究中心
• 相关报告：
  • 纺织服装:去伪存真,大跌后优选个股（2015-07-13）
  • 纺织服装:周报暨港股优质公司研究系列之二:拉夏贝尔（2015-04-27）
  • 纺织服装:周报暨港股优质公司研究系列之一:都市丽人（2015-04-20）

行业展望

• 预计下半年宏观经济下行压力较大，纺织服装行业整体销售回暖可能性较小。
• 但“互联网+流通”的融合可能成为推动销售增长的重要因素。
• 行业整体估值较高，需关注业绩增长与估值修复的双重机会。