20180704-财富证券-纺织服装行业月度报告_棉价承压明显_优选行业龙头白马_11页_602kb

纺织服装行业月度报告总结

核心内容

2018年6月，纺织服装行业整体表现承压，板块下跌10.64%，跑输沪深300指数2.72个百分点。尽管面临多重利空因素，如贸易摩擦、消费疲软等，但行业复苏态势仍在持续，结构性走强的格局未变。我们维持对行业的“领先大市”评级，认为行业龙头白马股的配置价值凸显。

主要观点

• 行业复苏持续：纺织服装板块自年初至今跑赢大盘4.84个百分点，显示行业复苏趋势仍在延续。
• 龙头股更具吸引力：在市场回调背景下，行业龙头白马股表现优于市场整体，具有更高的性价比和成长潜力。
• 出口型企业表现较好：人民币贬值利好出口型企业，其成本压力缓解，业绩弹性增强，市场表现相对突出。
• 原材料价格波动：内外棉价承压，干茧和生丝价格上涨，染料维持高位盘整，行业景气数据有所回落，但出口形势持续向好。

关键信息

行业表现

• 板块涨跌幅：纺织服装板块6月下跌10.64%，跑输大盘2.7个百分点。
• 子板块表现：棉纺、辅料、丝绸及男装板块表现优于大盘，而品牌端回调明显。
• 估值变化：部分子板块估值回调明显，但历史胜率提升，表明未来上涨潜力较大。

龙头白马股推荐

• 重点标的：海澜之家、罗莱生活、太平鸟、歌力思、天创时尚、华孚时尚、开润股份。
• 基本面支撑：这些企业具备较强的运营能力、品牌竞争力和业绩增长潜力，尤其在营销支出增加和产业升级方面表现突出。

原材料价格

• 棉价承压：内外棉价均走低，但6月新增棉花进口配额，缓解市场紧张。
• 茧丝价格上涨：干茧价格上涨4.67%，生丝价格上涨3.39%。
• 化纤价格分化：涤纶类产品价格下跌，锦纶、粘胶、氨纶类产品价格波动分化。
• 染料高位盘整：分散黑和活性黑价格维持高位，市场供给偏紧。

出口数据

• 出口金额增长：5月纺织服装商品出口金额增长，终端制品出口继续增加。
• 出口结构优化：出口制成品比重提升，出口额占比达87.35%，显示出较强的国际竞争力。

行业资讯

• 棉花供需预测：中美两国棉花产量均下调，中国出口占比提升，但真丝绸缎类产品出口金额同比下降。
• 丝绸贸易数据：2017年全球丝绸贸易额增长0.84%，中国在其中扮演重要角色，出口额占比达87.35%。
• 家纺行业数据：2018年1-4月家纺行业主营业务收入同比增长6.35%，内销增长8.79%，行业发展态势良好。

风险提示

• 内外消费疲软：可能对行业整体表现造成负面影响。
• 战略推进不及预期：企业战略执行若不达预期，可能影响长期发展。
• 项目投产不及预期：产能释放不及预期可能影响业绩增长。
• 政策风险：政策变化可能对行业产生不确定性影响。
• 汇率风险：人民币汇率波动可能影响出口型企业利润。

投资建议

在市场震荡的背景下，建议重点关注行业龙头白马股，尤其是那些在品牌运营、业绩支撑和产业升级方面表现突出的企业。出口型企业受益于人民币贬值，业绩弹性较大，值得关注。同时，部分子板块估值历史胜率提升，具备较好的投资机会。

行业评级说明

• 行业投资评级：领先大市，行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
• 股票投资评级：推荐，投资收益率超越沪深300指数15%以上。

免责声明

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并谨慎决策，不承担因此产生的任何责任。