20201025-天风证券-家用电器行业研究周报_2020W42周观点-双十一清洁电器预售销量突出_继续看好小家电板块_14页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容概述

本周家电板块整体表现略弱，沪深300指数下跌1.53%，创业板指数下跌4.54%，中小板指数下跌2.82%，家电板块下跌0.1%。细分板块中，白电上涨0.76%，黑电下跌3.6%，小家电下跌4.77%。从个股表现来看，新宝股份、东方电热、亿利达、汉宇集团和银河电子跌幅居前，而和晶科技、英唐智控、视源股份、*ST中科和日出东方涨幅较大。

主要观点

1. 行业趋势

• 双十一预售表现突出：清洁电器板块预售情况良好，尤其是扫地机器人和吸尘器，线上销额增速连续三个月呈双位数增长。
• 小家电板块表现亮眼：预计Q3小家电整体业绩将更为出色，建议重点关注新宝股份和小熊电器，它们的业绩预告超预期。
• 清洁电器推荐：科沃斯和石头科技是清洁电器板块的亮点，其中科沃斯拥有自有品牌扫地机器人与子品牌添可双轮驱动，石头科技则受益于海外市场需求增长。

2. 原材料价格走势

• 铜价与铝价上涨：2020年10月23日，SHFE铜价为51920元/吨，环比上涨0.87%；铝价为14725元/吨，环比上涨0.1%。2020年以来，铜价上涨5.72%，铝价上涨2.19%。
• 塑料与钢材价格略有波动：中塑价格指数为920.88，环比下降0.48%；钢材综合价格指数为107，环比上涨0.38%。

3. 行业零售数据

• 线上销额增速放缓：受十一假期和双十一预售影响，线上线下销额增速有所放缓。其中，洗碗机、空调和破壁机的线上销额环比降幅较大。
• 彩电表现相对较好：线上彩电销额环比下降1.1%，降幅相对较小。

4. 重点个股表现

• 新宝股份与小熊电器：Q3业绩预告超预期，基本面较强，竞争力持续提升。
• 九阳股份：核心SKY系列进入主价格段，Shark清洁产品在国内销售迅速提升，与阿里合作搭建数据中台，精准捕捉消费者需求。
• 科沃斯与石头科技：扫地机器人9月销量同比增长超50%，双十一预售表现良好。
• 美的、海尔、格力：推荐关注，尤其是海尔智家，因其在三四线市场及高端品牌渠道建设上的投入成效显著。
• 海信视像：受益于疫情期间出口需求增加，下半年东芝产品上市，推荐买入。
• 老板电器：疫情后房屋装修恢复，工程渠道预计恢复高速发展，公司产品结构不断优化，推荐买入。

5. 个股推荐

• 海信视像：产品结构优化，毛利率提升，混改后经营效率和企业活力增强，推荐买入。
• 老板电器：疫情后需求逐步释放，洗碗机、蒸烤一体机潜力较大，推荐买入。
• 美的集团：有望成长为新消费品平台型公司，海外收购提升全球竞争力，推荐买入。
• 新宝股份：国内快速复制ODM模式，自主品牌发展步入良性轨道，推荐买入。
• 海尔智家：高端品牌渠道建设成效显著，推荐买入。
• 格力电器：空调领域领先优势显著，盈利能力强，推荐买入。
• 三花智控：空调龙头排产计划重回增长，新型阀件类产品受益于节能趋势，推荐买入。
• 苏泊尔：小家电龙头，转型多品牌战略，长期看好，推荐买入。

关键信息

• 行业走势：家电板块整体表现略弱，但小家电板块表现较好。
• 原材料价格：铜价和铝价上涨，塑料和钢材价格略有波动。
• 双十一预售情况：清洁电器表现突出，扫地机器人和吸尘器预售情况良好。
• 三季报表现：新宝股份、小熊电器、九阳股份、科沃斯、石头科技、兆驰股份、三花智控、浙江美大等公司Q3业绩表现亮眼。
• 重点推荐个股：海信视像、老板电器、美的集团、新宝股份、海尔智家、格力电器、三花智控、苏泊尔。

风险提示

• 海外疫情加重：可能影响出口需求。
• 房地产市场波动：可能影响家电销售。
• 汇率波动：可能影响海外业务。
• 原材料价格波动：可能影响公司成本。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：美的集团、新宝股份、海尔智家、格力电器、三花智控、苏泊尔、海信视像、老板电器。
  • 增持：九阳股份、海信家电。

一周公司公告

• 兆驰股份：2020年前三季度营业收入140.20亿元，同比增长55%，归母净利润11.12亿元，同比增长66%。
• 三花智控：2020年前三季度营业收入85.93亿元，同比增长-0.32%，归母净利润10.92亿元，同比增长3.4%。
• 浙江美大：2020年前三季度营业收入11.77亿元，同比增长3.02%，归母净利润3.35亿元，同比增长10.1%。

行业新闻

• 松下冰箱新品发布：推出纤雅·自由嵌入NR-W461系列产品，采用薄型机身设计和健康保鲜技术。
• OPPO进军电视领域：发布OPPO S1和R1两款智能电视，搭载先进的显示技术和音质系统。

资金流向

• 北上资金净买入：美的集团、海尔智家等个股受到资金青睐。

总结

本周家电板块整体表现略弱，但小家电板块表现较好。清洁电器预售情况突出，尤其是扫地机器人和吸尘器。建议重点关注新宝股份、小熊电器、九阳股份、科沃斯、石头科技等公司。行业整体走势仍受原材料价格波动、海外疫情和房地产市场等因素影响，但小家电板块未来发展前景较好。