20221115-国联证券-家用电器双十一专题_整体略承压_细分领域表现各有不同_22页_2mb

家用电器双十一专题总结

核心内容

2022年双十一消费大盘表现稳健，全网GMV达1.12万亿元，同比增长14%。其中，家电占全部品类的15.7%，排名第一。整体家电行业销额同比-3%，销量同比-12%，均价同比+10%。尽管整体略承压，但部分细分领域表现突出，存在α增长机会。

主要观点

1. 消费大盘表现稳健

   • 双十一节奏更加紧凑，优惠力度加大。
   • 全网GMV同比增长13.7%，直播平台增速达146%。
   • 除新零售和社区团购外，综合平台占比84%，直播平台占比16%。

2. 细分家电行业表现分化

   • 白电：销量微跌，均价上涨，销额正增长。嵌入式冰箱、壁挂洗衣机、冷柜等新兴产品表现突出。
   • 厨卫：受地产拖累，整体销额下滑6%。集成灶企业积极布局线下渠道，亿田、帅丰、火星人等在各自细分产品中表现优异。
   • 智能投影：整体表现一般，销额、销量和均价同比分别下降43%、28%和20%。极米维持37%市占率，峰米和小明因新品推出实现高增长。
   • 生活小电：空气和加热类小电量跌价增，清洁电器销量提升。扫地机和洗地机在降价策略下表现亮眼。
   • 个护及按摩家电：非刚需品，销量和均价均下滑，整体表现平平。
   • 家用智能摄像头：赛道体量小但增速高，萤石网络、创米数联、睿联技术等企业拟上市，募资助力产品渗透率提升。

关键信息

各细分品类表现

重点企业表现

• 极米科技：销额微增，市占率37%，Z、H系列降价带动销量提升。
• 峰米：自主品牌销额增长45%。
• 小明：销额增长425%，推出Q2Pro产品。
• 科沃斯：全渠道成交额增长24%，高端产品降价放量。
• 添可：销额增长26%，洗地机表现突出。
• 火星人：全网GMV达4.86亿元，增速20%。
• 小熊电器：销额增长40%，产品结构优化。
• 九号公司：电动滑板车、平衡车类目增长90%。
• 苏泊尔：全网销量6.64万台，品牌影响力提升。

投资建议

推荐标的

• 白电：推荐海尔智家，建议关注美的集团和格力电器。
• 厨电：建议关注亿田智能、火星人和老板电器。
• 投影：推荐极米科技和光峰科技，后者在AR和车载领域有成长潜力。
• 小家电：建议关注小熊电器、飞科电器等，其产品结构优化和渠道拓展表现突出。

评级与财务预测

风险提示

1. 三方数据失真风险。
2. 房地产销量持续下滑风险。
3. 通胀导致外销需求疲弱风险。
4. 原材料价格上涨风险。