20220801-华泰期货-油脂油料月报_油脂低开高走_花生持续震荡_9页_689kb

油脂与花生市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年7月油脂市场及花生市场的主要走势、供需变化及未来展望，涉及棕榈油、豆油、菜油及国产大豆等品种。整体市场呈现震荡走势，但花生市场因供需关系变化，略显看涨倾向。

油脂市场分析

主要观点

• 价格走势：7月三大油脂市场呈现“低开高走”的态势，月初受宏观经济衰退预期及印尼棕榈油出口政策影响，市场承压回调；月中的产量和出口数据不及预期，为市场提供支撑；月末宏观政策落地，价格回归基本面，大涨收盘。
• 期货表现：棕榈油2209合约价格环比下跌3.58%；豆油2209合约环比上涨3.24%；菜油2209合约环比上涨3.57%。
• 现货表现：棕榈油现货价格下跌，但基差上涨；豆油现货价格上涨，基差扩大；菜油现货价格显著上涨，基差高企。

供需分析

• 棕榈油：
  • 供应：6月进口量环比下降30.53%，同比减少79.84%；7月产量数据未发布。
  • 需求：7月成交量环比增加7.83%。
  • 库存：7月底商业库存环比减少14.58%。
• 豆油：
  • 供应：6月大豆进口量环比减少14.72%，7月压榨量环比减少2.62%。
  • 需求：7月散油成交总量环比增加。
  • 库存：7月底油厂豆油库存环比减少。
• 菜油：
  • 供应：7月压榨量及产量环比均下降。
  • 需求：提货量环比减少。
  • 库存：进口菜籽库存增加，沿海油厂菜油库存减少。

后市展望

• 后期印尼高库存去化仍将持续，存在一定利空。
• 马来棕榈油产量疲软，累库不及预期，为市场提供支撑。
• 三大油脂基差高企，交割月临近，推动期货价格回归现货价格。
• 整体市场仍将以震荡为主。

国产大豆市场分析

主要观点

• 价格走势：7月国产大豆价格基本稳定，月中有小幅回调，主要受宏观和大宗商品整体走势影响。
• 期货表现：豆一2209合约环比上涨2.73%。
• 现货表现：黑龙江、吉林、内蒙古地区现货价格小幅波动，基差有所下降。

供需分析

• 供应：7月底黑龙江、内蒙古余粮不足1成，山东不足0.5成，河南、安徽预计1.3成以下。
• 需求：受新冠疫情影响及天气炎热、学校放假等因素影响，大豆消费有限。
• 需求量：2021-2022年食品大豆需求量较2020-2021年度下滑65万吨。

后市展望

• 现货需求仍清淡，但供应也处于购销末期。
• 整体供需仍偏紧，市场以震荡为主。

花生市场分析

主要观点

• 价格走势：7月花生价格总体稳定，月中受油脂市场压力略有下行，但基本面未变，后期回归供需逻辑。
• 期货表现：花生2210合约价格环比上涨1.31%。
• 现货表现：山东地区现货价格上涨，河南地区小幅下跌，河北地区略有回升。

供需分析

• 供应：7月临近新作花生上市，贸易商出货意愿增强，成交价低于报价；预计7月底基层余量不足1成，较上月减少2成；油厂到货量环比减少。
• 库存：国内花生油样本企业库存环比减少。

后市展望

• 新作花生受干旱、播种推迟、生长周期短、气温偏低、病虫害等不利因素影响，预计种植面积为去年的82%，产量将偏少。
• 在需求稳定的情况下，新作花生上市之初价格或将走强。
• 策略建议：单边谨慎看涨。

关键信息汇总

策略与风险提示

• 油脂策略：单边中性。
• 花生策略：单边谨慎看涨。
• 风险提示：
  • 油脂市场：印尼高库存去化可能带来利空。
  • 花生市场：需求走弱可能影响价格走势。

数据来源

• 棕榈油数据来源：MPOB、中国粮油商务网
• 大豆数据来源：Mysteel农产品、海关总署
• 菜油数据来源：Mysteel农产品、中国粮油商务网
• 图表来源：USDA、MPOB、中国粮油商务网、华泰期货研究院