20220711-华泰期货-油脂油料周报_市场上演过山车_三油脂低开高走_9页_686kb

市场总结：油脂与大豆、花生市场分析

核心内容

本报告由华泰期货研究院发布，重点分析了近期油脂、大豆及花生市场的走势及未来展望。整体市场呈现短期偏弱、长期看涨的格局，尤其在油脂市场中，短期价格因供需失衡和外部因素影响而回落，但长期供应瓶颈和政策支持可能推动价格上涨。

油脂市场分析

主要观点

• 短期价格偏弱：上半年油脂价格因高位运行导致下游需求受挤压，国内外油脂消费量大幅下降。印尼政府提出棕榈油出口加速计划，叠加美联储加息，刺破了短期价格泡沫，导致三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）价格快速回落。
• 供应压力显现：印尼短期集中出口、马棕库存累积及国内买船到港，使市场供应增加，但买盘减少，油厂基差下行，短期价格仍偏弱。
• 长期看涨预期：国际油脂产量面临瓶颈，印尼B35生物柴油计划将额外吸收大量棕榈油，预计在阶段性供应压力缓解后，油脂价格有望重回上涨趋势。

关键数据

• 棕榈油：

  • 期货价格：8238元/吨（环比下跌7.79%）
  • 进口量：23.44万吨（5月数据，同比减少56.66%）
  • 库存：21.56万吨（环比增加0.63万吨）

• 豆油：

  • 期货价格：9174元/吨（环比下跌5.87%）
  • 大豆进口量：966万吨（5月数据，环比增加19.6%）
  • 压榨量：169.86万吨（环比减少6.62%）
  • 库存：96.97万吨（环比增加0.66万吨）

• 菜油：

  • 期货价格：10756元/吨（环比下跌7.67%）
  • 菜籽压榨量：0.90万吨（环比减少2.50万吨）
  • 菜油库存：0.90万吨（环比减少0.26万吨）

大豆市场分析

主要观点

• 价格高位震荡：大豆价格维持上半年高位，现货价格坚挺，但期货价格略有下跌。
• 供应紧俏：东北地区大豆余粮已见底，尤其黑龙江、内蒙古余粮不足1成，南方余粮有所增加但整体仍偏紧。
• 需求疲软：受疫情影响及天气炎热影响，大豆走货不畅，需求预计持续低迷至8月。
• 市场以震荡为主：在产需双弱的背景下，市场后期以震荡为主，但需关注拍卖等政策事件对市场的影响。

关键数据

• 豆一期货价格：5843元/吨（环比下跌1.47%）
• 东北余粮情况：黑龙江、内蒙古余粮不足1成，山东余粮不足1成
• 南方余粮情况：河南1.3成，安徽1.4成

花生市场分析

主要观点

• 现货成交量回暖：国内花生现货成交量有所回升，但产区余粮基本见底，品质参差不齐，价格差异明显。
• 种植面积减少：新作花生因天气异常、病虫害等因素，种植面积大幅减少，集中在山东、安徽、江西等省。
• 产量下降：2022/23年度花生总产量约为1269万吨，折合花生仁820万吨，同比下降22.7%。
• 长期看涨趋势：在需求未明显改善的情况下，花生供需将呈现紧俏格局，价格有望上涨。

关键数据

• 花生期货价格：9582元/吨（环比下跌0.19%）
• 现货价格：
  • 山东：9076元/吨（环比上涨21元）
  • 河南：9337元/吨（环比上涨11元）
  • 河北：9554元/吨（环比上涨39元）
• 国内花生油样本企业库存：65019吨（环比减少7880吨）

总结

• 油脂市场：短期受供应增加和需求疲软影响，价格偏弱；长期供应瓶颈和印尼生物柴油政策将支撑价格上涨。
• 大豆市场：价格高位震荡，供应偏紧，需求疲软，市场以震荡为主，需关注政策事件。
• 花生市场：现货成交量回暖，但余粮见底，产量大幅下降，供需偏紧，价格有望上涨。

图表说明

• 图1至图10展示了全球大豆库销比、菜籽库销比、马来西亚棕榈油产量、单产、出口、库存，以及豆油、菜油、棕榈油库存等关键数据，为市场分析提供直观参考。

风险提示

• 油脂：短期价格偏弱，但长期上涨预期明确。
• 大豆：需求持续不振，可能影响价格走势。
• 花生：需关注需求改善情况，否则价格可能继续上涨。

投资策略

• 油脂：单边中性
• 大豆：单边中性
• 花生：单边谨慎看涨