20211010-国元证券-信用周观察（20211010期）_信用债净融资额上升_收益率上行为主_13页_2mb

报告摘要

本报告分析了2021年9月27日至10月8日期间信用债市场的一级和二级市场动态，以及相关原材料价格变化和评级调整情况。整体来看，信用债市场呈现净融资额上升、成交量增长、收益率普遍上行的特征。

信用债发行量：1555.45亿元，环比下降31.28%。
净融资额：-241.14亿元，环比增加736.93亿元。
细分发行情况：
- 中期票据：256.33亿元
- 短期融资券：271.2亿元
- 公司债：100.5亿元
- 企业债：80亿元
- 定向工具：146亿元

推迟或取消发行数量：19只债券
计划发行金额：164.9亿元，环比增加53.8亿元
具体债券信息：
- 21洞庭新城CP001：6.5亿元，取消发行，AA级
- 21柳州投资MTN002A：10亿元，取消发行，AA+级
- 21宁舟港MTN001：15亿元，取消发行，AAA级
- 21大足国资CP001：3亿元，取消发行，AA级
- 21柳州建投MTN001B：3亿元，取消发行，AA级
- 21焦作投资小微债01：5亿元，推迟发行，AA+级
- 21华建集团SCP001：5亿元，取消发行，AA+级
- 21湘高速MTN007：10亿元，取消发行，AAA级
- 21迈瑞06：6.4亿元，推迟发行，AA+级
- 21淮交02：15亿元，推迟发行，AA+级
- 21华电福瑞GN002B：5亿元，取消发行，AAA级
- 21渝惠通MTN003：4亿元，取消发行，AA+级
- 21晋能装备MTN002：10亿元，取消发行，AAA级
- 21六合经开SCP001：2亿元，取消发行，AA级
- 21阳光财险：50亿元，推迟发行，AAA级
- 21连云城建MTN001：5亿元，取消发行，AA+级
- 21咸阳城投MTN004：2亿元，取消发行，AA级
- 21华电福瑞GN003B：5亿元，取消发行，AAA级
- 21平湖城投MTN003B：3亿元，取消发行，AA+级

信用债二级成交量：8,223.91亿元，环比上升47.19%
细分品种成交情况：
- 企业债：293.39亿元，环比上升29.32%
- 公司债：134.43亿元，环比上升71.09%
- 中期票据：2,276.67亿元，环比上升46.59%
- 短期融资券：1,555.02亿元，环比上升30.09%
- 定向工具：780.69亿元，环比上升96%
- 资产支持债券：275.19亿元，环比上升51.95%
- 可转债：3,621.20亿元，环比上升55.89%
- 可交换债：67.99亿元，环比上升130.13%

中债中短期票据：
- 1Y期：收益率变动0.88-3.88bp
- 3Y期：收益率上行3.77-4.77bp
- 5Y期：收益率上行5.21-6.21bp
中债企业债：
- 1Y期：收益率变动0.60-1.60bp
- 3Y期：收益率上行0.93-2.93bp
- 5Y期：AAA级、AA级、AA-级收益率变动0.81-1.81bp，AA+级收益率下行0.91bp
中债产业债：
- 1Y期：收益率下行0.10-2.90bp
- 3Y期：收益率变动2.35-7.26bp
- 5Y期：收益率变动3.33-6.23bp
中债城投债：
- 1Y期：收益率上行0.14-4.14bp
- 3Y期：收益率上行1.75-2.75bp
- 5Y期：AAA级、AA+级、AA级收益率上行2.09-3.08bp，AA-级收益率下行0.91bp

评级下调主体：9家
评级上调主体：1家
具体调整情况：
- 泰州市金东城市建设投资集团有限公司：AA+，调高
- 长安责任保险股份有限公司：A+，调低
- 新力地产集团有限公司：AA-，调低
- 江苏南通三建集团股份有限公司：A+ → A，调低
- 江苏汇鸿国际集团股份有限公司：Api，调低
- 华融晋商资产管理股份有限公司：AA+，调低
- 花样年集团(中国)有限公司：AA+，调低
- 湖南景峰医药股份有限公司：BB，调低
- 合众人寿保险股份有限公司：A+，调低

类型	定义
公司评级	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上为“买入”，5-20%为“增持”，±5%为“持有”，劣于5%为“卖出”
行业评级	预计未来6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上为“推荐”，±10%为“中性”，劣于10%为“回避”