通信行业点评报告：从平昌冬奥会看5G，有哪些要点值得关注？-20180224-天风证券-13页-1mb

通信：从平昌冬奥会看5G发展

核心内容

2018年平昌冬奥会成为全球首个大规模部署5G网络的事件，由韩国KT电信运营商全程提供5G服务。此次部署标志着全球5G网络建设的开始，并为后续全球运营商加速布局5G提供了契机。

主要观点

1. 奥运会是5G部署的重要契机

• 历史上，奥运会是信息通信技术的首秀场，推动了全球通信技术的发展。
• 平昌冬奥会的5G服务成为全球首个准商用5G服务，预计会加速全球运营商的5G部署进程。
• 中国、美国、日本、欧洲等国家和地区的运营商将加快5G网络建设，推动产业链快速发展。

2. 韩国成为5G部署先锋的原因

• 韩国用户对视频和网速的需求较高，导致移动流量消费远高于其他国家。
• 韩国宽带网速长期位居全球第一，是推动运营商部署5G的重要市场因素。
• 高用户需求是运营商部署新网络的源动力，推动5G网络建设由市场因素驱动。

3. KT部署5G的原因

• KT是韩国排名第二的运营商，希望通过5G技术更新换代实现市场份额的反超。
• 5G网络更新换代为落后运营商提供了弯道超车的机会，推动全球运营商加速5G建设。
• 新一代网络将提升用户ARPU值，有助于运营商盈利能力的增强。

4. 28GHz高频段组网方案值得期待

• 平昌冬奥会采用28GHz频段组网，属于高频段，能提供高速率性能。
• 高频段面临频谱协调难度大、基站覆盖半径短、建设成本高等问题。
• 高频段组网方案将随着试验数据的积累逐步成熟，未来有望实现量价齐升。

关键信息

• KT为平昌冬奥会提供5G服务，包括沉浸式观赛、互动时间切片、360度VR直播等。
• 5G网络性能指标达到最大速率20GHz，时延小于1ms，基本符合5G愿景。
• 5G网络建设将分阶段进行，以发牌照为分水岭，分为主题预期阶段和业绩兑现阶段。
• 中国通信产业链在华为、中兴的带动下有望持续提升全球份额。

5G投资建议

5.1 投资时间点与策略

• 主题阶段：建议重点关注龙头公司，如中兴通讯，以带动整个板块轮动。
• 业绩阶段：建议关注业绩弹性子领域，包括天馈系统、高端光模块、小微基站、高级网优、物联网相关业务。

5.2 推荐标的

• 光纤光缆和设备龙头：亨通光电、中兴通讯、中天科技、通鼎互联、杭电股份、中际旭创。
• 射频相关企业：生益科技、沪电股份。
• 传输网相关企业：烽火通信。
• 光器件相关企业：光迅科技、新易盛。

风险提示

• 运营商资本开支（CAPEX）不达预期。
• 5G进程可能滞后。
• 国际贸易壁垒可能影响5G技术的全球推广。

总结

平昌冬奥会标志着全球首个大规模5G网络的部署，成为推动全球5G建设的重要契机。韩国在5G部署上的领先地位源于其高用户需求和领先的技术基础。KT作为韩国第二大的运营商，通过5G部署争夺市场份额，体现了运营商在技术更新换代中的竞争策略。28GHz高频段组网方案虽然面临诸多挑战，但其在速率和性能上的优势值得期待。中国通信设备产业链在华为、中兴的带动下持续崛起，5G投资建议分为主题预期和业绩兑现两个阶段，重点关注光纤光缆、设备龙头、射频、传输网和光器件等子领域。