20240826-西南证券-海油发展-600968.SH-2024年半年报点评_重点项目有序推进_24H1业绩符合预期_5页_1mb

海油发展（600968）2024年半年报点评总结

核心要点：

1. 业绩表现
   2024年上半年，公司实现营业收入2163亿元，同比增长47%；归母净利润162亿元，同比增长209%。第二季度单季度净利润增速显著，达到207%。

2. 业务分拆表现

   • 能源技术服务产业：营收778亿元，同比增长201%，其中细分业务增长强劲，如人工举升服务、油田化学服务、井下工具业务分别增长249%、55%和145%。
   • 低碳环保与数字化服务产业：营收348亿元，同比增长29%，数字化及安全技术业务增长显著。
   • 能源物流服务产业：营收下滑44%，主要因客户需求减少。

3. 财务指标
   公司毛利率和净利率大幅提升，2024年上半年毛利率达141%，同比提升12个百分点；净利率为78%，同比提升10个百分点。期间费用率下降，费用管控能力增强。

4. 重点项目进展
   公司重点项目推进顺利，如“海洋石油115”FPSO项目提前投运，LNG运输加注船成功交付。同时新增“低品位油田综合开发”和“水下生产系统”等项目，服务能力持续提升。

5. 投资建议
   西南证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为368亿元、410亿元、450亿元，对应PE从104倍降至85倍。受益于国内增储上产带来的业务增长潜力，建议积极关注。

6. 风险提示
   需关注油气价格波动、上游资本开支不及预期等风险。

总结：海油发展2024年上半年业绩超预期，三大产业协同发展，其中能源技术服务业务表现尤为亮眼。公司提质增效行动初见成效，财务指标显著改善，长期增长潜力充足，维持“买入”评级。