20180909-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，分析了2018年9月7日钢铁行业的主要指标，包括产量、库存、价格、盈利及估值情况，旨在为投资者提供行业动态与市场趋势的参考。

一、产量与库存

• 粗钢日均产量：2018年8月中旬粗钢日均产量为242.57万吨/天，环比下降1.74%，但同比上升0.53%。
• 社会库存：截至2018年9月7日，社会库存为999.5万吨，环比上升0.36%，同比上升0.62%。
• 钢厂库存：2018年8月中旬钢厂库存为1234万吨，旬环比上升3.32%，同比下降6.06%。

二、价格走势

• 铁矿石价格：截至2018年9月7日，Myspic铁矿石价格指数为566元/吨，处于2005年7月1日至2018年9月7日的0%-25%分位数之间。
• 钢材价格：截至2018年9月7日，Myspic综合钢价指数为4596元/吨，处于2000年6月23日至2018年9月7日的75%-100%分位数之间。
• 价格趋势：铁矿石和钢材价格均在近期有所上升，但整体仍处于历史低位区间。

三、盈利情况

• 吨钢毛利：
  • 螺纹钢：2018年9月7日为1216.09元/吨，处于2011年2月21日至2018年9月7日的75%-100%分位数之间。
  • 热轧：2018年9月7日为1104.83元/吨，处于2011年2月21日至2018年9月7日的75%-100%分位数之间。
  • 冷轧：2018年9月7日为859.38元/吨，处于2011年2月21日至2018年9月7日的75%-100%分位数之间。
• 毛利趋势：
  • 螺纹钢：2018年9月3日-9月7日均值为1208.38元/吨，较8月均值下降。
  • 热轧：2018年9月3日-9月7日均值为1110.11元/吨，较8月均值下降。
  • 冷轧：2018年9月3日-9月7日均值为867.78元/吨，较8月均值下降。
• 行业ROE：2018年一季度ROE为3.51%，2017年ROE达12.68%，表明盈利水平有所回升。

四、估值分析

• PE_TTM（市盈率）：
  • 2000年至今：7.75X，处于0-25%分位数之间。
  • 2011年至今：7.75X，处于0-25%分位数之间。
• PE相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为53.89%，处于25%-50%分位数之间。
• PB_LF（市净率）：
  • 2000年至今：1.27X，处于25%-50%分位数之间。
  • 2011年至今：1.27X，处于25%-50%分位数之间。

五、主要观点与关键信息

• 行业趋势：钢铁行业整体处于盈利回升阶段，但价格和估值仍处于历史低位。
• 成本结构：铁矿石成本占比约39%-65%，焦炭成本约25%-51%，是影响盈利的重要因素。
• 需求结构：
  • 建筑行业占53%；
  • 机械行业占19%；
  • 汽车行业占8%；
  • 能源、造船、家电、铁道、集装箱等分别占4%、2%、2%、1%、1%。
• 数据局限性：
  • 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；
  • 部分统计指标存在数据真空期；
  • 简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情；
  • 市场情绪剧烈变化可能导致基本面分析失效。

六、投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上；
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%；
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5% ~ +5%；
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上；
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10% ~ +10%；
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

七、研究团队信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 陈潇、刘洋、李衍亮：研究助理，分别来自中山大学、清华大学、新加坡国立大学，具有金融与材料科学背景。

八、免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布；
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