20250414-银河期货-高价下游略显抵制_出厂价涨势稍缓_27页_2mb

尿素市场周度分析总结

核心内容概述

2025年4月，尿素市场整体呈现价格反弹但下游需求疲软的态势。尽管部分厂家出厂报价有所回升，但由于下游对高价产品抵制，市场情绪较为低迷，整体价格走势趋于震荡。

主要观点

• 价格走势：尿素现货出厂报价反弹，但因下游需求不足，涨势有所放缓。
• 供应端：全国尿素产能利用率总体稳定，煤制尿素产能利用率小幅下降，气制尿素小幅上升。山东地区尿素产能利用率环比下降，部分装置检修导致日均产量下降。
• 需求端：复合肥开工率高位回落，农业需求保持刚需，工业需求有所减弱。尿素企业库存增加，下游补货意愿不强，导致部分厂家降价收单。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，下游对高价产品抵触，贸易商观望，新单成交放缓。
• 交易策略：建议短期高空操作，中长期逢低多09合约；套利方面，91正套回调至0附近可考虑建仓；场外交易可尝试卖看涨1900以上。

关键信息汇总

供应情况

• 全国尿素产能利用率：
  • 煤制尿素：91.86%（环比跌0.62%）
  • 气制尿素：69.41%（环比涨4.05%）
• 山东尿素产能利用率：81.61%（环比跌2.71%），联盟一套装置停车检修。

需求情况

• 复合肥开工率：
  • 卓创：48.89%（环比跌3.48%）
  • 隆众：48.89%（环比跌3.48%）
• 复合肥尿素需求：
  • 山东临沂：840吨（环比跌40.00%）
• 东北尿素到货量：9.5万吨（环比减少26.92%），主要因下游采购意愿不足。
• 尿素预收订单天数：5.82日（环比减少12.48%），显示下游订单减少。

库存情况

• 企业总库存：83.37万吨（环比增加10.54%），主要因下游补货放缓。
• 港口库存：11.9万吨（环比减少0.1万吨）。
• 东北地区到货量：9.5万吨（环比减少26.92%）。

生产利润

• 固定床利润：300元/吨
• 水煤浆利润：400元/吨
• 气流床利润：650元/吨
• 期现价差：59价差45元/吨，期现基本平水。

原料煤价格

• 晋城无烟块煤：弱稳
• 榆林沫煤：窄幅反弹

区域价差与比值

• 尿素与其他氮肥比值：
  • 尿素/硫酸铵、尿素/硫酸钾、尿素/氯化铵、尿素/氯化钾、尿素/磷酸二铵、尿素/磷酸一铵等比值均有所变化，反映不同区域和产品间的相对价格优势。

复合肥市场

• 复合肥开工率：总体维持在48.89%左右，区域间有所差异。
• 复合肥尿素需求与库存：
  • 吉林：日均用量与库存均有所下降
  • 河南：日均用量与库存保持稳定
  • 临沂：日均用量下降明显，库存维持一定水平

三聚氰胺市场

• 三聚氰胺产能利用率：64.63%（环比增加4.45%）
• 三聚氰胺价格与利润：价格稳定，利润维持一定水平
• 三聚氰胺开工率：卓创与隆众数据均显示开工率有所回升

出口情况

• 尿素出口：受国内法检严格影响，暂无出口可能性
• 河北理论出口利润：整体处于低位，显示出口缺乏吸引力

市场展望

• 短期趋势：尿素期现市场预计宽幅震荡，受外围情绪影响较大
• 中长期趋势：建议逢低布局多头，关注09合约
• 套利策略：91正套回调至0附近可建仓

交易建议

• 单边策略：短期高空，中长期逢低多09
• 套利策略：91正套回调至0附近建仓
• 场外交易：卖看涨1900以上

作者信息

• 作者：张孟超
• 职位：大宗商品研究所
• 从业资格号：F03086954
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