20260116-银河期货-高价抵制_尿素高位回落为主_27页_2mb

尿素市场分析与交易策略总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究所化工研究组张孟超撰写，分析了2026年1月尿素市场的综合表现、供需变化及交易策略，重点围绕价格走势、库存情况、开工率、原料价格、利润水平及外围影响等多方面展开。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 市场情绪低迷：主流地区尿素出厂价整体平稳，市场交投清淡，厂家收单零星。
• 价格震荡为主：受高价抵制及下游采购意愿减弱影响，尿素价格出现回落趋势。
• 贸易商行为：贸易商因价格过高开始出货，农业刚需采购降温，新单成交乏力。
• 外围扰动关注：印度招标结果对市场情绪产生一定影响，但国内配额有限，影响有限。

2. 交易策略建议

• 单边交易：建议“高空”策略，不追空。
• 套利与场外交易：建议观望，不轻易介入。

关键信息

1. 供应情况

• 全国产能利用率：2026年第2周，煤制尿素产能利用率94.60%，环比上涨1.54%；气制尿素产能利用率51.35%，环比上涨3.79%。
• 山东地区：产能利用率97.90%，环比下降1.11%，因部分装置故障短停。
• 气头检修装置回归：日均产量回升至20万吨附近，高位运行。

2. 需求情况

• 复合肥开工率：本周期产能利用率40.08%，环比提升2.91%；部分企业因环保停车后恢复生产。
• 尿素需求：山东临沂样本企业尿素需求量1380吨，环比减少12.66%；东北到货量9.5万吨，环比减少1.5万吨。
• 农业需求：农业刚需采购积极性下降，市场情绪转弱。

3. 库存情况

• 企业库存：2026年1月14日，全国尿素企业总库存量98.61万吨，环比减少3.53%。
• 港口库存：13.4万吨，环比减少4.29%。
• 淡储进度：基本达到70%以上，后期采购力度将放缓。

4. 原料价格与利润

• 原料煤价格：晋城无烟块煤价格反弹，榆林沫煤价格平稳。
• 生产利润：
  • 固定床生产利润70元/吨
  • 水煤浆生产盈利150元/吨
  • 气流床生产利润390元/吨
• 期货与现货价差：尿素期货反弹，基差走弱，约-80元/吨。

5. 价差与比值

• 尿素与甲醇价差：尿素与甲醇价差变化较大，需关注期货与现货之间的联动。
• 尿素与其他氮肥比值：尿素/硫酸铵、尿素/硫酸钾、尿素/氯化铵、尿素/氯化钾、尿素/磷酸二铵、尿素/磷酸一铵等比值变化，反映不同肥料间的相对竞争力。

6. 复合肥与三聚氰胺

• 复合肥需求：部分企业逢低拿货，需求有所恢复。
• 三聚氰胺产能利用率：2026年第3周，周均值62.18%，环比提升7.83%。

7. 出口与市场影响

• 尿素出口：出口数据表现一般，需关注国际市场动态对国内价格的影响。

总结

尿素市场在2026年1月整体呈现震荡格局，价格受高价抵制及下游采购意愿减弱影响，出现回落。供应端部分气头装置恢复生产，产能利用率上升，但需求端农业与贸易商采购意愿低迷，导致市场交投清淡。库存方面，企业与港口库存均有所下降，但淡储进度较高，后期采购力度预计减弱。生产利润因原料煤价格波动而有所变化，期货市场表现与现货价差存在差异，需关注基差走势。交易策略以“高空”为主，不追空，套利与场外交易建议观望。整体来看，尿素市场在供需平衡与外围因素影响下，短期以震荡为主，需密切关注价格变化与市场情绪。