> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 出厂价小幅上调，下游开工提升 # 市场分析 价格与基差：2026-01-15，尿素主力收盘1801元/吨（-13）；河南小颗粒出厂价报价：1760元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1760元/吨（+20）；江苏地区小颗粒报价：1770元/吨（+10）；小块无烟煤800元/吨（+0），山东基差：-41元/吨（+33）；河南基差：-41元/吨（+23）；江苏基差：-31元/吨（+23）；尿素生产利润195元/吨（+20），出口利润849元/吨（-9）。 供应端：截至2026-01-15，企业产能利用率 $85.25\%$ （ $0.08\%$ ）。样本企业总库存量为98.61万吨（-3.61），港口样本库存量为12.90万吨（-0.60）。 需求端：截至2026-01-15，复合肥产能利用率 $40.08\%$ （ $+2.91\%$ ）；三聚氰胺产能利用率为 $62.18\%$ （ $+7.83\%$ ）；尿素企业预收订单天数6.06日（-0.35）。 尿素现货成交火爆后厂家待发充足，上调出厂价，因周末及下周部分地区雨雪天气本周整体收单尚可。供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加。需求端冬腊肥和返青肥部分开始采购。淡储采购进行中。复合肥部分地区环保解除，开工回升，采购好转。三聚氰胺装置复产，开工提升，刚需采购。农需工需好转，尿素企业出货加快，尿素厂内库存去库，港口库存小幅去库。1月2日印度NFL尿素进口招标收26家供货商362万吨投标，最低报价东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨，较上一标涨5-8美元/吨，国际尿素市场情绪有所提振。印度NFL还盘意向购150万吨，目前已预定100万吨。当前国内出口配额暂无新消息，后续持续关注出口动态、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性。 # 策略 单边：震荡偏强 跨期：UR05-09逢低正套 跨品种：无 # 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。 # 目录 一、尿素基差结构 3 二、尿素产量 4 三、尿素生产利润与开工率 4 四、尿素外盘价格与出口利润 5 五、尿素下游开工与订单 7 六、尿素库存与仓单 7 # 图表 图1：山东尿素小颗粒市场价 3 图2：河南尿素小颗粒市场价 3 图3：山东主连基差 3 图4：河南主连基差 3 图5：尿素主力连续合约价格 3 图6：1-5价差 3 图7：5-9价差 4 图8：9-1价差 4 图9：尿素周度产量 4 图10：尿素装置检修损失量 4 图11：生产成本 4 图12：现货生产利润 4 图13：盘面生产利润 5 图14：全国产能利用率 5 图15：煤制产能利用率 5 图16：气制产能利用率 5 图17：尿素小颗粒波罗的海FOB 5 图18：尿素大颗粒东南亚CFR 5 图19：尿素小颗粒中国FOB 6 图20：尿素大颗粒中国CFR 6 图21：尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30 6 图22：尿素大颗粒东南亚CFR-中国FOB. 6 图23：尿素出口利润 6 图24：盘面出口利润 6 图25：复合肥开工率 7 图26：三聚氰胺开工率 7 图27：待发订单天数 7 图28：上游厂内库存 7 图29：港口库存 7 图30：河北尿素下游厂家原料库存天数 8 图31：期货仓单 8 图32：主力合约持仓量 8 图33：主力合约成交量 8 # 一、尿素基差结构 图1：山东尿素小颗粒市场价 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图2：河南尿素小颗粒市场价 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：山东主连基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图4：河南主连基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：尿素主力连续合约价格 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图6：1-5价差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：5-9价差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图8：9-1价差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 二、尿素产量 图9：尿素周度产量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图10：尿素装置检修损失量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 三、尿素生产利润与开工率 图11：生产成本 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图12：现货生产利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13： 盘面生产利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图14：全国产能利用率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：煤制产能利用率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：气制产能利用率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 四、尿素外盘价格与出口利润 图17：尿素小颗粒波罗的海FOB 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图18：尿素大颗粒东南亚CFR 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：尿素小颗粒中国FOB 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图20：尿素大颗粒中国CFR 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图22：尿素大颗粒东南亚CFR-中国FOB 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：尿素出口利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图24：盘面出口利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 五、尿素下游开工与订单 图25：复合肥开工率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图26：三聚氰胺开工率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：待发订单天数 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 六、尿素库存与仓单 图28：上游厂内库存 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图29：港口库存 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图30：河北尿素下游厂家原料库存天数 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图31：期货仓单 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图32：主力合约持仓量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图33：主力合约成交量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 梁宗泰 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 # 陈莉 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 # 联系人 # 杨露露 从业资格号：F03128371 # 刘启展 从业资格号：F03140168 # 梁琦 从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房