20250523-银河期货-国内需求偏弱_尿素出厂价回落_27页_2mb

国内尿素市场周度分析总结如下：

一、供需与价格趋势

1. 需求端持续疲软，尿素出厂价整体回落。上周主流地区现货报价稳中下探，成交清淡。山东、河南等地尿素价格出现分化：山东因工业复合肥开工率偏低、原料库存充足，市场情绪一般，报价回落；河南贸易商出货为主，报价维持坚挺。
2. 供应端检修装置逐步恢复，全国日均产量维持在20万吨高位，产能利用率波动较大。煤制尿素产能利用率周环比上升265%，气制尿素则下降0.47%。山东产能利用率上涨763%，主要因鲁南装置复产。
3. 需求释放不足，东北地区春耕结束尿素到货量环比减少25%，降至9万吨。复合肥产能利用率下滑269个百分点至3757%，尿素需求量因原料库存制约而下降。山东临沂复合肥企业需求量本周小幅回升154%至1320吨。

二、库存与市场情绪

1. 尿素企业库存持续累积，截至5月21日总库存增至9174万吨，周环比增加1226%。港口样本库存203万吨，锦州港小颗粒及烟台港大颗粒等货源到港。
2. 下游采购意愿低迷，华北高温干旱导致基层订单稀少，部分复合肥企业停车减产。贸易商以低价出货为主，市场交易情绪降温，预收订单天数较上周减少0.35日至59.4日。

三、估值与利润

1. 尿素现货价格受政策调控影响，固定床盈利160元/吨，水煤浆生产盈利400元/吨，气流床利润630元/吨。期货市场回调，期现价差75元/吨。
2. 原料煤价格波动明显：晋城无烟块煤弱稳，榆林沫煤下跌，成本支撑减弱。

四、出口政策影响

1. 相关部门明确尿素出口窗口期为5-9月报检，10月15日前完成报关，已公布出口额度约200万吨，略超市场预期。出口政策短期利多近月合约，但当前国内供应充足抑制价格涨幅。

五、交易策略

1. 单边策略建议低多操作，不追涨。套利策略方面，91价差维持正套，建议低多。场外策略选择卖看跌。

六、其他关键指标

1. 尿素与甲醇、液氨价差波动，合成氨与尿素比值维持稳定。复合肥与尿素需求关系紧密，河北地区复合肥企业开工率下行，库存周期拉长。整体市场呈现震荡格局，关注出口进展对供需平衡的影响。

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