20230726-东吴证券-高测股份-688556.SH-2023年半年报业绩预告点评_业绩预告超预期_设备_金刚线_代工业务三轮驱动夯实业绩_3页_455kb

高测股份（688556）2023年半年报业绩预告点评总结

性能指标

✅ 业绩预告超预期：2023年H1归母净利润70-72亿元，同比+195%-204%；
✅ 三业务驱动增长：硅片代工、切片设备、金刚线出货、创新增收共同贡献利润；
✅ 单季增长稳健：Q2归母净利润37-39亿元，同比+161%-175%，环比+9%-15%。

切片代工业务进展

🔧 加速渗透客户群体：客户从新玩家延伸至头部厂商，客户结构优化；
💼 中长期趋势：

• 短期：硅片供不应求促使产业链垂直一体化；
• 长期：买方市场环境下分工明确，高测聚焦技术研发构建壁垒。
  📍 产能规划：到2024年底总产能77GW，2023年Q2出货量中值28GW。

技术/行业机遇

📈 薄片化趋势与N型电池片需求上升推动切片机性能需求，高测技术具备优势：

• 设备+金刚线+工艺闭环，实现knowhow积累；
• 包括31、32、30碳钢金刚线在内的技术储备大批量导入；
• 供给收紧+需求增量共振，加速薄片化进程。

财务预测与估值

📊 关键指标：

• 营业总收入：2023E为594.3亿元，同比低增长66%；
• 归母净利润：2023E为135亿元，同比+71%；
• PE（现价）从200倍下降至11倍（2023E）；
• ROE: 持续回升，2024E摊薄53%。

P/E估值表：

• 维持“买入”评级。

可能风险

⚠️ 行业扩产不及预期：客户出货节奏、产能爬坡速度低于预期；
⚠️ 技术研发进展缓慢：如薄片切片机迭代失败或耗材竞争力下滑。

关键数字表

免责声明：以上分析基于东吴证券研究，实际投资需结合风险辨别与自身判断