20220222-东吴证券-高测股份-688556.SH-2021年业绩快报点评_业绩快报偏业绩预告上限_切割设备_耗材_切片代工三轮驱动_3页_475kb

高测股份2021年业绩快报总结

核心内容

高测股份于2022年2月21日发布2021年业绩快报，数据显示公司2021年实现营业收入15.7亿元，同比增长110%；归母净利润1.73亿元，同比增长193%，超出业绩预告上限。公司业绩增长主要得益于设备订单增长、金刚线技改、蓝宝石创新业务及切片代工服务的贡献。

主要观点

业绩快报偏业绩预告上限

• 公司2021年归母净利润达1.73亿元，同比增长193%，超出业绩预告范围（1.58-1.78亿元）。
• Q4单季度归母净利润同比增长259%，环比增长61%，显示公司第四季度业绩表现强劲。

切割设备与耗材业务双轮驱动

• 公司推出可变换轴距切割机，解决大尺寸硅片切割难题，提升市场竞争力。
• 金刚线技改使一机从6线升级为12线，2021年出货量超900万公里，2022年产能将达2500万公里，毛利率提升至37%。

切片代工服务释放业绩弹性

• 切片代工服务根据订单确定性扩产，2022年Q2和Q3分别新增6GW和10GW产能，至Q3末形成21GW产能。
• 2023年再增加14GW产能，达到35GW，切片代工业务盈利模式为代工费+结余硅片售出，有助于技术红利转化。

关键信息

财务预测

财务指标

业务拓展

• 2021年蓝宝石业务收入达7000多万元。
• 切片代工服务通过专业化分工，实现降本、增效、提质，同时帮助客户轻资产运行。

投资评级与展望

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 估值：2021年P/E为60.01倍，2022年为29.31倍，2023年为19.35倍。
• 前景：公司作为切片设备和耗材龙头，持续受益于光伏行业高景气度，同时切片代工业务有望成为新的业绩增长点。

风险提示

• 行业受政策波动影响风险。
• 市场竞争风险。
• 业务拓展不及预期风险。

附录：市场数据

财务数据摘要（截至2021年9月30日）

总结

高测股份2021年业绩表现亮眼，受益于光伏行业高景气度及公司业务结构优化，业绩快报数据偏业绩预告上限，显示出公司在切割设备、金刚线耗材及切片代工服务方面的强劲增长动力。未来随着产能扩张和技术升级，公司有望持续提升盈利能力，成为光伏产业链中的重要参与者。