20250322-国盛证券-重庆银行-601963.SH-信贷投放积极_资产质量前瞻指标改善明显_5页_772kb

重庆银行（601963.SH）2024年总结

核心内容

重庆银行2024年财报显示，其营业收入为137亿元，同比增长3.54%，归母净利润为51亿元，同比增长3.80%。公司持续优化资产质量和负债结构，推动业绩平稳增长。分析师维持“买入”评级，认为其基本面持续改善，估值具备修复空间。

主要观点

• 业绩表现稳健：2024年营业收入和归母净利润均实现正增长，其中手续费及佣金净收入增长显著，达到115.73%，主要受益于理财业务转型带来的收入提升。
• 信贷投放积极：2024年贷款总额同比增长12.3%，其中企业贷款和消费贷款增长较快，显示银行在支持地方经济发展和推动消费金融方面的积极作用。
• 资产质量改善：2024年第四季度不良贷款率降至1.25%，拨备覆盖率提高至245.08%，资产质量指标整体向好。企业贷款不良率持续下降，而个人贷款不良率有所上升，但整体可控。
• 息差压力缓解：2024年净息差为1.35%，较2023年有所收窄，但负债成本持续改善，有助于提升净息差的稳定性。
• 估值具备修复空间：2025年对应PB仅为0.54x，低于历史水平，显示其估值水平有较大提升空间。

关键信息

业绩表现

• 营业收入：2024年实现137亿元，同比增长3.54%。
• 归母净利润：2024年实现51亿元，同比增长3.80%。
• 理财业务：手续费及佣金净收入同比增长115.73%，代理理财业务收入增长95%，显示理财业务转型成效显著。
• 其他非息收入：同比增长11.16%，主要受益于投资收益增加，全年投资收益为24亿元。

资产质量

• 不良率：2024年第四季度不良率为1.25%，较上季度下降1bp。
• 拨备覆盖率：2024年第四季度拨备覆盖率为245.08%，较上季度下降5pc。
• 不良贷款生成率：2024年不良生成率为0.80%，同比下降11bps。
• 不良贷款拆分：
  • 企业贷款不良率下降至0.90%，较2024年第二季度下降9bps。
  • 个人贷款不良率上升至2.71%，较2024年第二季度上升27bps。
• 拨贷比：2024年第四季度拨贷比为3.05%，较上季度下降11bps。

资产负债情况

• 资产规模：2024年第四季度资产总额为8566亿元，同比增长12.7%。
• 贷款总额：2024年第四季度贷款总额为4383亿元，同比增长12.3%。
• 存款规模：2024年第四季度存款总额为4610亿元，同比增长13.47%。
• 负债成本改善：计息负债成本率降至2.59%，存款成本率降至2.59%，显示负债端成本持续优化。
• 应付债券成本：2024年应付债券成本下降14bps至2.52%。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润增速分别为3.96%、4.03%、4.18%。
• 估值分析：2025年对应PB仅为0.54x，估值具备修复空间。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对银行信贷质量及盈利产生负面影响。
• 消费复苏不及预期：可能影响个人贷款业务表现。
• 资产质量进一步恶化：可能对拨备覆盖率及净利润产生压力。

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