20180112-财富证券-石油化工行业1月点评_需求进入淡季_回调蕴藏布局机会_9页_1mb

报告摘要

石油化工行业1月点评总结

核心内容

2018年1月石油化工行业点评指出，随着行业进入传统淡季，部分化工品价格回调，但整体仍具备布局机会。行业评级维持“领先大市”，预计2018年原油价格将维持在50美元/桶以上，受地缘政治因素影响，有冲高的可能。同时，环保政策趋严和天然气市场改革加速将推动行业格局演变，龙头企业有望扩大市占率，提升行业景气度。

主要观点

1. 市场行情回顾

12月A股整体表现：上证综指下跌0.30%，深成指数下跌0.13%，创业板指数下跌1.00%。
行业表现：申万化工指数单月涨幅近0.18%，波动区间收窄，波幅小于2%，与主要指数基本一致。
板块涨跌幅：涨跌幅居前的细分板块包括玻纤（13.2%）、磷化工（8.72%）、涤纶（6.41%）、氮肥（5.03%）、纺织化学品（4.73%）；跌幅居前的包括纯碱（-7.87%）、炭黑（-6.84%）、无机盐（-6.67%）、民爆用品（-6.06%）、其他塑料（-4.43%）。

2. 原油及石化产品价格趋势

原油价格：12月原油价格持续上涨，三地原油价格逼近70美元/桶，带动石化品价格整体上涨5%左右。
国际原油价格：布伦特原油12月涨幅为2.48%，WTI原油涨幅为3.34%。
石化产品价格：石脑油上涨4.5%，乙烯上涨4%，丙烯上涨5.2%，甲苯上涨3.7%。
TDI和MDI价格：TDI价格上涨至45000元/吨，MDI价格上涨至30750元/吨，显示聚氨酯需求淡季不淡。

3. 行业重要事件

OPEC减产协议延期：OPEC和非OPEC产油国同意将减产协议延长至2018年底，推动原油价格上涨。
天然气供应紧张：由于“煤改气”政策，北方多地天然气供不应求，促使2018年天然气市场改革加速。
油煤共炼项目：巴州与新疆中泰集团、中科诚毅科技签署油煤共炼项目合作，预计年处理200万吨重油和200万吨煤粉，产品包括PX、苯、轻烃等。
世行政策变化：世行宣布2019年后不再向石油和天然气勘探开采项目提供贷款，但最贫穷国家符合《巴黎协定》的天然气项目仍可获得支持。

4. 行业产品价格跟踪

PVC价格：12月上涨7.69%，库存未累积，显示供需格局向好。
化纤产品：涤纶价格下跌4.1%，锦纶切片下跌3.7%，氨纶价格维持高位，聚酯开工率维持在历史高位，库存处于低位。
塑料产品：HDPE、LDPE、LLDPE等价格小幅波动，PP价格上涨1.10%。
其他产品：TDI价格上涨5.19%，PO价格上涨2.80%，MTBE价格微跌。

关键信息

投资评级：维持“领先大市”评级。
重点股票：
- 桐昆股份：2016A EPS 1.03，PE 26.16；2017E EPS 1.20，PE 22.45；2018E EPS 1.56，PE 17.27，评级为“推荐”。
- 恒逸石化：2016A EPS 0.61，PE 42.64；2017E EPS 1.10，PE 23.65；2018E EPS 1.23，PE 21.15，评级为“谨慎推荐”。
- 鸿达兴业：2016A EPS 0.34，PE 21.00；2017E EPS 0.53，PE 13.47；2018E EPS 0.64，PE 11.16，评级为“谨慎推荐”。
- 沧州大化：2016A EPS -2.07，PE -9.63；2017E EPS 1.26，PE 23.50；2018E EPS 4.42，PE 6.20，评级为“谨慎推荐”。
- 中泰化学：2016A EPS 0.86，PE 19.10；2017E EPS 1.21，PE 13.57；2018E EPS 1.38，PE 11.90，评级为“谨慎推荐”。