20251124-江海证券-金融工程定期报告_转债债性激增防御性突显_回撤小于权益_12页_1mb

江海证券可转债报告总结

市场表现

• 近一周(2025-11-17至2025-11-21)，可转债指数（上证转债、深证转债、中证转债）周涨跌幅分别为-1.555%、-2.022%、-1.783%，成交量和成交额周环比下降11.79%和7.95%。
• 相比于权益市场（上证指数周跌幅-3.899%，中证全指周跌幅-5.052%），可转债市场防御性强，绝对收益优于中证全指。
  • 正股成交量和成交额也同时走弱，跌幅为-11.24%和-17.02%。

个券表现

• 近一周涨幅最大的个券是颀中转债(+45.20%)，其次是东时转债(+27.59%)、路维转债(+7.15%)等。
• 跌幅最大的个券是中能转债(-25.40%)，其次是立中转债(-16.37%)、豫光转债(-15.36%)等。
• 与其他个券相比，表现突出的转债如路维转债和浩瀚转债涨幅超过正股，而跌幅前5个券的正股表现相对较差。

估值分析

• 截至2025-11-21，转债价格分布为大于140元的114只(28.50%)等，整体转股溢价率中位数为33.62%，周环比上升28.13%，显示中位数溢价率增加。

条款跟踪

• 截至2025-11-21，触发下修条款的可转债数为115只。
• 本周可能触发有条件赎回条款的个券共10只，包括皖天转债、中能转债等。

风险提示

• 报告提及数据和模型风险，并强调内容仅从金融工程角度进行跟踪分析，不构成投资建议或推荐。投资者应考虑公司可能存在的利益冲突和免责事项。