20251021-江海证券-金融工程定期报告_转债随权益下行_偏股转债回撤较大_12页_1mb

2025年10月13日至17日，可转债市场整体下行，上证转债、深证转债、中证转债指数周跌幅分别为-2.168%、-2.632%、-2.348%，权益市场亦下跌，中证全指周跌3.470%。相较之下，中证转债跑赢中证全指1.122个百分点。期间可转债成交量与成交额环比分别增长164.00%和148.94%，正股对应成交活跃度同步上升。

截至2025年10月17日，市场存续可转债418只，发行规模约6891.08亿元，剩余规模约5488.69亿元。转股溢价率中位数为28.51%，较上周上升5.42%，估值水平维持高位。个券方面，惠城转债、通光转债等涨幅居前，分别上涨20.93%、7.41%；新23转债、振华转债等跌幅领先，分别下跌-19.45%、-19.38%。价格分布上，超七成个券价格高于120元，其中120-130元区间占比最高（31.63%），高价券（>140元）占23.60%。各价格区间转股溢价率普遍回落，尤以120-130元和>140元区间降幅显著，分别环比下降21.21%和10.28%。

条款方面，共有122只可转债触发下修条款，7只接近赎回条件，包括中环转2、神马转债、彤程转债等。报告提示数据及模型存在不确定性，不构成投资建议，并指出公司可能存在利益冲突。总体来看，转债市场随权益市场调整，偏股型转债回撤明显，估值小幅抬升，市场交易活跃度显著回升。