20210827-光大证券-兴业银行-601166.SH-2021年半年报点评_存款结构大幅优化_财富管理快速发展_6页_915kb

兴业银行2021年半年报总结

核心内容

兴业银行2021年上半年实现营业收入1089.55亿元，同比增长8.9%，归母净利润401.12亿元，同比增长23.1%。公司通过存款结构优化、非息收入增长及资产质量改善，实现了盈利增速突破20%。分析师维持“买入”评级，上调了2021-2023年的EPS预测。

主要观点

• 盈利表现强劲：上半年盈利增速显著，Q2单季归母净利润同比增长40.1%，较Q1提升26.44个百分点。
• 存款结构优化：存款增长主要来源于活期存款，活期存款占比提升至41.5%，存款成本率下降5个基点至2.21%。
• 贷款结构改善：贷款余额占生息资产比重提升至53%，贷款结构进一步优化，对公贷款和零售贷款分别新增2071.19亿和648.26亿，但票据融资大幅缩量。
• 非息收入增长显著：非息收入同比增长13.9%，手续费及佣金收入增长23.9%，财富管理业务快速发展，零售AUM达2.69万亿元，同比增长18.9%。
• 资产质量向好：不良贷款率降至1.15%，不良净生成率下降至0.56%，拨备覆盖率提升至256.94%。
• 资本充足率有所下滑：核心一级资本充足率降至9.2%，但资本充足率仍保持在12.59%。

关键信息

财务数据概览

• 总股本：207.74亿股
• 总市值：3766.36亿元
• 股价表现：
  • 1个月：-0.22%
  • 3个月：-7.95%
  • 1年：+18.13%

盈利预测与估值

资产负债结构变化

• 资产结构：
  • 发放贷款和垫款/生息资产：从47.5%提升至53.4%
  • 金融投资/生息资产：从43.0%下降至35.5%
  • 金融同业资产/生息资产：从9.5%上升至12.0%
• 负债结构：
  • 客户存款/付息负债：从57.3%略降至57.1%
  • 活期存款/存款：从36.9%上升至41.5%
  • 金融同业负债/付息负债：从29.0%上升至29.1%
  • 应付债券/付息负债：从13.7%上升至15.4%

盈利能力指标

资产质量指标

风险提示

• 政策过度收紧可能冲击实体经济，增加信用风险。
• 利率下行可能影响净息差及盈利空间。

总结

兴业银行2021年上半年在存款结构优化、非息收入增长及财富管理业务快速发展方面表现突出，推动了盈利增长和资产质量改善。尽管核心一级资本充足率有所下滑，但整体资本充足率保持稳定。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和资产质量。投资者需注意政策和利率变动带来的潜在风险。