20220325-光大证券-兴业银行-601166.SH-2021年度报告点评_盈利维持高增_存款结构优化_7页_788kb

报告摘要

兴业银行2021年度报告总结

核心内容

兴业银行在2021年实现了良好的盈利增长，全年营业收入为2212.36亿元，同比增长8.9%；归母净利润为826.80亿元，同比增长24.1%。公司盈利增速持续维持在20%以上，资产质量整体向好，拨备覆盖率提升至269%。此外，公司通过发行500亿元可转债，有助于改善核心一级资本充足率，增强资本基础。

主要观点

盈利增长：2021年，兴业银行营业收入和归母净利润分别同比增长8.9%和24.1%，盈利增速保持稳定。非息收入同比增长26.7%，显示公司中收业务强劲发展。
盈利结构优化：息差和非息收入对盈利的贡献分别为-16.8%和23.6%，较前三季度有所改善。规模和拨备贡献分别为20%和12.4%，显示盈利增长主要来自于规模扩张和拨备管理。
资产端表现：总资产同比增长9.0%，信贷投放保持稳定，但票据融资同比增速显著提升至56.2%。涉房类贷款增长放缓，全年新增21.20亿元，同比下降964.47亿元。
负债端优化：存款同比增长6.6%，四季度活期存款大幅增长，带动负债结构优化。存款结构改善，一般存款占比提升至54.5%。
息差改善：2021年公司净息差为1.81%，较前三季度有所提升，主要得益于资产结构优化和活期存款增长。
资产质量提升：不良贷款率下降至1.10%，拨备覆盖率提升至269%。风险抵补能力增强，拨贷比提升至2.96%。
资本充足率改善：通过发行可转债，核心一级资本充足率有望改善，增强资本基础。公司资本充足率在2021年末达到14.39%，处于较高水平。
盈利预测：上调2022-2023年EPS预测，预计2022年为4.56元，2023年为5.13元，2024年为5.74元。当前股价对应的PB处于0.48倍的相对低位，存在反弹空间。
评级：维持“买入”评级，认为公司基本面表现优异，盈利增长和资产质量改善为支撑。