20220619-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_宏观经济走弱_期价阴跌_6页_1mb

宏观经济走弱 期价阴跌总结

核心内容

近期宏观经济环境恶化，对镍和不锈钢期货价格产生显著影响。美元持续加息、国内疫情反复以及地缘政治局势（如俄乌冲突和南海局势）共同构成宏观面的利空因素，导致期价整体呈现阴跌趋势。与此同时，新能源产业的快速发展为镍价带来一定支撑，但不锈钢需求疲软，仍面临价格下行压力。

主要观点

• 宏观面主导市场：美元加息尚未结束，全球通胀压力持续，国内疫情反复加剧市场不确定性，地缘政治风险也对大宗商品形成压制。
• 镍价受新能源利好支撑：5月新能源乘用车和零售销量同比大幅增长，表明新能源产业需求强劲，对镍价形成一定支撑。
• 不锈钢需求不足：不锈钢价格随镍价下跌，市场呈现降价抛售现象，去库速度虽有提升，但整体库存水平仍较高，价格弱势难改。
• 市场情绪悲观：投资者普遍观望情绪浓厚，对宏观经济和政策变化高度敏感，不锈钢市场情绪偏向悲观。

关键信息

一、操作建议

• 镍（NI2208）：建议关注单边区间 [170000, 200000] 元。
• 不锈钢（SS2208）：建议关注单边区间 [16800, 17500] 元。
• 后续合约：N12209/SS2209 也值得关注。

二、近期产业资讯

1. 印尼镍出口税政策：印尼正考虑对镍含量低于70%的商品征收出口税，基础税率2%，但具体实施细节尚未明确。
2. 新能源销量增长：5月新能源乘用车批发销量达42.1万辆，同比增长111.5%；零售销量36万辆，同比增长91.2%。
3. 美国通胀数据：美国5月消费者价格指数（CPI）同比增长8.6%，创1981年以来新高，加剧全球经济不确定性。

三、基本面分析

1. 行情回顾

• 镍和不锈钢期货价格均出现下跌，尤其是不锈钢现货价格跌幅明显。
• 不锈钢库存下降，但去库速度仍低于整体库存水平，市场仍偏弱。
• 镍价短期存在反弹可能，但整体趋势仍受宏观因素压制。

2. 市场数据

• 库存与产量：不锈钢库存、镍铁产量及镍矿港口库存均呈现下降趋势，但去库速度仍需观察。
• 价格走势：镍铁价格走低，伦镍和沪镍库存及仓单数据表明市场流动性有所收紧。

风险提示

1. 国内疫情反复：上海等地疫情可能对市场情绪和供应链造成进一步冲击。
2. 美国通胀持续：高通胀可能延长美元加息周期，对大宗商品形成持续压制。
3. 交割品变化：上期所增加硫酸镍作为交割品，可能影响镍期货的市场结构和价格波动。

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