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不锈钢减产启动 期价或冲高回落

核心内容总结

2021年9月6日发布的《镍/不锈钢月报》指出，国内不锈钢市场在9月初迎来减产计划公布，引发市场情绪提振，但实际减产力度有限，叠加下游需求持续回落，不锈钢价格或将冲高后震荡走低。同时，镍价受供给紧张和新能源需求旺盛支撑，维持高位震荡。

主要观点

• 减产预期与实际产量差距较大：钢厂减产计划公布后，市场情绪被带动，但实际减产幅度仅为5.32万吨，环比减少4.32%，远低于预期。
• 新能源需求支撑镍价：新能源板块需求增长显著，有效填补不锈钢减产带来的空缺，推动镍价维持高位。
• 下游需求持续回落：除冰箱外，空调、汽车、彩电等主要消费端均出现连续下跌，不锈钢价格与实际需求出现背离。
• 宏观与疫情因素影响市场情绪：国内疫情逐步平稳，利好“金九银十”旺季预期；但境外疫情持续恶化，影响全球经济复苏及海运效率。

关键信息

一、行情回顾

• 沪镍：8月上涨0.86%，报147300元，最高148180元，最低137260元。
• 伦镍：8月上涨7.44%，报19570美元，最高19960美元，最低17930美元。
• 不锈钢：8月主力合约下跌6.27%，报18150元，最高19530元，最低16950元。
• 双碳政策影响：不锈钢价格持续回落，镍价则因供给紧张和需求旺盛维持高位震荡。

二、基本面情况

• 镍矿进口：7月进口量518.72万吨，环比增加7.21%。菲律宾进口量占主导，印尼进口量同比大幅下降。
• 镍铁进口：7月进口量28.11万吨，环比增加2.98%。印尼镍铁项目受疫情影响投产延迟，导致国内镍铁资源紧张。
• 精炼镍进口：7月进口量22463.783吨，环比增加29.24%。新能源板块对镍豆（和镍粉）需求激增，进口量同比上涨69.78%。
• 镍湿法中间品进口：7月进口量40975.29吨，环比增加36.23%，但供应仍不及需求，需依赖其他硫酸镍原料补充。

三、不锈钢状况

• 不锈钢进口：7月进口量22.06万吨，环比减少9.9%；1-7月进口总量163万吨，同比增加97.2%。
• 不锈钢产量：8月34家冷轧厂产量123.19万吨，环比减少3.85%，同比减少1.28%。9月预计排产134.87万吨，环比增加9.48%。
• 冷轧系别产量变化：
  • 200系：环比增加25.42%，同比增加2.83%
  • 300系：环比增加7.27%，同比增加14.00%
  • 400系：环比减少4.57%，同比增加10.14%
• 减产计划：部分钢厂如BGDS、GQ、BGXCL、DL等实施减产或检修，预计影响产量约17万吨/月，但实际执行力度有限。

四、操作建议

• 镍钢比：建议关注镍钢比在[7.4, 8.0]区间。
• 镍价：Ni2111合约建议关注[140000, 145000]元区间。
• 不锈钢价：SS2111合约建议关注[18000, 20000]元区间。

风险提示

• 境外疫情对全球经济的冲击：可能影响全球供应链及海运效率。
• 印尼镍铁项目投产延迟：导致国内镍铁资源紧张，影响不锈钢生产成本。
• 下游需求持续回落：不锈钢价格与实际需求背离，存在回调风险。

总结

不锈钢市场在9月初因减产计划公布而短暂提振，但实际减产力度有限，叠加下游需求持续回落，不锈钢价格或将冲高后震荡走低。镍价则因供给紧张及新能源需求旺盛维持高位。整体来看，市场需关注减产执行效果、疫情对全球供应链的影响以及新能源需求的持续性。