20211116-国信证券_香港_-中国10月宏观经济数据分析报告_煤炭供应稳定_限电影响逐步退减_13页_1mb

中国10月宏观经济数据分析报告总结

核心内容概览

中国10月宏观经济总体保持平稳恢复态势，但消费和部分行业仍面临一定压力。CPI和PPI同比均上涨，但CPI涨幅明显，PPI维持高位震荡，剪刀差有望收窄。出口维持高位，贸易顺差刷新历史纪录，但面临国际运力紧张和关税政策调整带来的挑战。高技术产业投资增长稳健，但汽车制造业投资持续负增长。金融数据方面，社融增速企稳，M2和M1同比增速呈反向趋势。

主要观点

通胀数据

• CPI同比上涨1.5%，略高于预期，主要由鲜菜价格上涨及其他食品价格降幅收窄带动。
• 核心CPI同比上涨1.3%，涨幅扩大。
• CPI环比增长0.7%，鲜菜价格上涨为主要推动因素。
• 非食品价格涨幅扩大，工业消费品价格上涨3.8%，服务价格上涨1.4%。
• PPI同比上涨13.5%，创历史新高，主要受国际能源价格和国内煤炭供应紧张影响。
• PPI环比上涨2.5%，煤炭和石油相关行业涨幅显著。
• 预期CPI将逐步上升，而PPI将在高位震荡，剪刀差将收窄。

高技术产业投资

• 高技术制造业累计同比增长23.5%，其中计算机及办公设备制造业增长24.4%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长22.1%，专用设备制造业增长25.9%，电气机械和器材制造业增长25.0%。
• 高技术服务业累计同比增长6.0%，其中电子商务服务业增长39.8%，科技成果转化服务业增长13.6%。
• 新技术、新产品、新业态、新模式展现出强劲活力，带来大量投资机会。

出口与贸易

• 10月出口总值3002.2亿美元，同比增长27.1%，高于预期。
• 进口总值2156.8亿美元，同比增长20.6%。
• 贸易顺差845.4亿美元，创历史新高。
• 出口维持高位震荡，主要由于全球运力紧张，订单延迟送递和运费增加。
• 11月初，32国取消普惠制关税优惠，短期内增加出口成本。

金融数据

• M2余额为233.62万亿元，同比增加8.7%，增速比9月高0.4个百分点。
• M1余额为62.61万亿元，同比增加2.8%，增速比9月低0.9个百分点。
• 社会融资规模增量为1.59万亿元，比上年同期多1970亿元，但环比减少1.31万亿元。
• 新增人民币贷款8262亿元，略超预期，同比增加1364亿元。
• 央行推出碳减排支持工具，向碳减排重点领域提供资金支持，以促进信贷总量增长。

关键信息

消费数据

• 社会消费品零售总额40454亿元，同比增长4.9%，两年平均增速为4.6%。
• 除汽车外的消费品零售额增长6.7%，网上零售额持续稳定增长。
• 餐饮收入增长2.0%，旅游价格受疫情影响回落。
• 部分行业如金银珠宝、文化办公用品类降幅明显，显示消费疲弱。

工业数据

• 规模以上工业增加值同比增长3.5%，两年平均增长5.2%。
• 制造业PMI为49.2，跌至收缩区间，显示制造业活动放缓。
• 高技术及装备制造业PMI分别为52和51.2，高于制造业总体。
• 采矿业增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长放缓。

进出口贸易

• 10月进出口总值5159亿元，同比下降5.3%，但出口持续创新高。
• 10月出口总值按美元计为3002.2亿美元，同比增长27.1%。
• 进口总值2156.8亿美元，同比增长20.6%。
• 中国保持全球货物贸易总额第一，但面临国际运力紧张和关税政策调整带来的不确定性。

数据图表说明

• 图2、图3、图4展示了CPI、PPI和货币供给量的变化趋势。
• 图9、图10、图11显示了社会消费品零售总额及分类别数据。
• 图12、图13、图14、图15、图16、图17展示了固定资产投资、工业增加值、进出口贸易等关键数据的图表。

信息披露

• 分析师程嘉伟，证监会中央编号：BGK939，联系方式：+852 2899 6747，gary.ching@guosen.com.hk。
• 报告内容不构成投资建议，仅基于公开信息整理。
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