20180128-中泰证券-建筑装饰行业周报_行业横向比较_建筑央企估值偏低_存估值修复机会_9页_686kb

报告摘要

本报告主要分析建筑装饰行业当前的估值状况、投资机会及重点公司表现，建议投资者关注估值偏低的建筑央企和专业工程龙头，同时指出PPP项目市场在政策调整后的潜在复苏机会。

行业估值偏低：建筑板块整体估值偏低，尤其是建筑央企，PE（TTM）为17倍，仅高于银行和煤炭板块；PB为1.77倍，高于银行、石化和煤炭板块。建筑央企整体PE为12.7倍，PB为1.36倍，均仅高于银行板块。
存在估值修复机会：在制造业投资回暖、环保业务扩张以及地产板块上涨的背景下，建筑央企存在估值修复空间。
重点推荐公司：
- 中国建筑：地产业务贡献近50%利润，当前PE仅8倍，显著低估，预计合理PE为11倍，存在补涨机会。
- 葛洲坝：环保业务快速扩张，2017年业绩超预期，当前PE为10倍，PB为1.13倍，估值接近历史底部。
- 中材国际：受益于“两材”合并，毛利率逐步提升，当前PE为13.7倍，估值合理。
- 中国化学：订单持续高增长，非化工订单占比达1/3，当前PB仅1.2倍，处于历史较低水平。
- 金螳螂：家装业务发展迅速，四季度新签订单大幅增长49%，预计18年电商订单达80亿元，收入超40亿元，有望成为家装新龙头。

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上