20200426-财通证券-汽车行业专题报告_后疫情时代_有哪些投资机会__28页_1mb

汽车行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了后疫情时代汽车行业的复苏情况与投资机会，指出汽车行业在疫情得到有效控制后有望重回复苏，尤其关注中高端汽车消费、重卡市场及特斯拉产业链的投资机会。同时，报告也提到了当前汽车板块估值较低，具备较大的投资潜力。

主要观点

1. 行业复苏预期

• 疫情控制与政策刺激：随着疫情得到有效控制，政策刺激将推动汽车消费回升，预计全年销量维持在2300万辆左右，同比下降约11%。
• 消费升级趋势：疫情对中高收入人群购车需求影响较小，中高端车型和豪华品牌需求回升确定性更高，如特斯拉等。
• 行业周期性：行业具备换车周期，因此在政策和市场复苏的双重推动下，汽车行业将逐步恢复。

2. 政策支持与刺激

• 松绑限购：多个城市已出台或计划出台汽车限购放松政策，尤其是对新能源汽车和豪华品牌更有利。
• 购置税减免：购置税减免政策是拉动汽车消费的重要手段，预计对中低收入人群的购车意愿有明显提升作用。
• 新能源汽车政策：延长新能源汽车补贴和免购置税政策，推动新能源汽车消费，如广州市对新能源汽车提供每车1万元综合性补贴。

3. 特斯拉引领中高端消费

• 特斯拉国产化：特斯拉国产化后价格下降，市场竞争力增强，Model 3销量有望增长至15-20万辆。
• 产业链机会：建议关注特斯拉产业链上单车配套价值量大或新入围的企业，如拓普集团、均胜电子、福耀玻璃、宁德时代等。

4. 重卡市场高景气

• 政策驱动：蓝天保卫计划收官，老旧柴油货车加速淘汰，叠加新老基建投资，重卡市场高景气有望延续。
• 行业龙头：建议关注行业龙头一汽轿车（一汽解放）和中国重汽，预计2020年重卡销量仍将保持百万以上规模。

关键信息

行业数据

• 2020年1-3月汽车销量同比下滑42.4%，预计全年销量约2300万辆。
• 乘用车市场结构分化加剧，豪华品牌销量份额持续上升，20-30万和30万以上车型销量增长显著。

政策动向

• 地方政府刺激政策：广东省、湖南省、浙江省、江西省、吉林省等多个省市已出台促进汽车消费政策。
• 国常会政策：延长新能源汽车购置补贴和免征购置税政策2年，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下柴油货车。
• 汽车下乡：通过现金补贴、金融优惠等方式释放三四线城市及乡镇市场消费潜力。

重点企业

• 整车企业：重点推荐上汽集团、长安汽车，建议关注华晨中国（H股）。
• 零部件企业：建议关注福耀玻璃、春风动力、世运电路、中鼎股份等。
• 重卡企业：重点推荐一汽轿车（一汽解放）、中国重汽。

风险提示

• 宏观经济下行：疫情对全球经济冲击可能影响汽车消费。
• 刺激政策不及预期：政策力度不足可能影响行业复苏速度。
• 汽车市场景气低迷：若市场复苏不及预期，可能影响行业表现。

图表与数据

• 图表目录：包括行业销量、乘用车销量、重卡销量、政策影响等图表。
• 数据来源：中汽协、乘联会、wind、财政部、统计局、第一商用车网等。

投资建议

• 乘用车：关注具有豪华品牌和中高端新品投产的整车集团，如上汽集团、长安汽车。
• 新能源：特斯拉产业链相关企业，如拓普集团、均胜电子、福耀玻璃、宁德时代等。
• 重卡：关注政策推动下的行业龙头，如一汽轿车（一汽解放）、中国重汽。
• 零部件：关注海外收入占比高且具备成长性的企业，如福耀玻璃、中鼎股份、岱美股份、均胜电子等。

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